歷史上聯儲局長期按兵不動後再次減息的情況下，美股次年大概率會上漲。但9月會議前的關鍵數據和聯儲局的內部分歧仍是變數。
投資者押注聯儲局將在9月重啓減息，屆時距離2024年12月的上次減息已過去9個月。分析師表示，如此長時間的政策停滯期或對股市格外有利好作用，可能延長並擴大股市漲勢。
樂觀情緒的一大支撐來自歷史數據。卡森集團（Carson Group）首席市場策略師瑞安·德特里克（Ryan Detrick）在社交平台X上發文指出，在過去11次聯儲局暫停5至12個月後再次減息的案例中，有10次$標普500指數 (.SPX.US)$在減息後的一年內均出現上漲。
儘管難以精準判斷原因，但德特里克在電話採訪中表示，投資者心理可能是影響因素之一。「隨着局面逐漸平穩，聯儲局會重新使用更偏向寬鬆的表述。從某種程度上來說，你此前對政策停滯的擔憂可能會緩解，股市也會回歸此前的牛市軌道。」
這一背景或許能解釋，爲何投資者對聯儲局主席鮑威爾上週五的講話反應強烈。鮑威爾表示，鑑於對就業市場健康度的擔憂日益加劇，減息可能是合理之舉。
格倫梅德公司（Glenmede）投資策略副總裁邁克·雷諾茲（Mike Reynolds）稱，鮑威爾的表態標誌着一種微妙但意義重大的轉向：市場關注點已從「聯儲局今年是否會減息」，轉變爲「可能減息幾次、減息節奏如何」。
根據芝商所（CME）聯儲局觀察工具的數據，交易員目前預計聯儲局在9月將關鍵利率下調25個點子的概率爲85%，高於一週前的75%；同時，他們認爲聯儲局在今年剩餘的三次政策會議中，至少減息兩次的概率達83.9%。
美國股市上週收漲，道指（DJI）創下歷史收盤新高，全周累計上漲1.5%，標普500指數（SPX）上漲0.3%，$納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$（COMP）則下跌0.6%。
潛在變數：哪些因素可能打破這一預期？
儘管如此，在聯儲局9月17日下次會議結束前，多項經濟數據仍可能影響最終決策。投資者本週將迎來7月個人消費支出（PCE）指數——這是聯儲局青睞的通脹指標；隨後在9月初，8月非農就業報告將發佈；而9月會議召開前夕，還將公佈最新的消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）數據。
鮑威爾曾提醒市場，聯儲局仍會秉持「數據依賴」原則，但分析師表示，只有出現真正意外的情況才可能改變當前趨勢。雷諾茲在電話中稱：“要想讓聯儲局放棄9月減息的計劃，可能需要出現一些完全出乎意料的事，比如一份異常強勁的通脹報告。”
不過雷諾茲認爲，目前來看這種情況「可能性極低」。「當前勞動力市場的問題似乎比通脹更令人擔憂。而且考慮到當前利率處於溫和限制性水平，結合風險平衡狀況，我們認爲聯儲局需要讓利率更接近中性水平。」
戴維森公司（D.A. Davidson & Co.）财富管理研究主管詹姆斯·拉根（James Ragan）也認同9月減息概率極大。“我認爲，不太可能有太多因素會改變9月會議減息25個點子的預期，現在討論的焦點可能會轉向：會不會降50個點子？10月會有什麼動作？”
若減息落定，哪些板塊將受益？
分析師表示，若聯儲局下調關鍵政策利率，股市漲勢可能會從大盤科技股擴散至更多板塊。利率下降通常會促使投資者向風險曲線更遠端移動，以尋求更高回報。IB首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）稱：「總體而言，在減息預期升溫後，風險敞口越大的資產，表現可能越好。」
雷諾茲指出，小盤股可能尤其受益——這類公司通常持有更多浮動利率債務，對借貸成本變化更爲敏感。追蹤羅素指數中2000家最小型公司的羅素2000指數上週五上漲3.9%，漲幅超過標普500指數的1.5%。
雷諾茲補充道，在低利率環境下，成長股通常也會表現更佳，但目前成長股的估值已處於高位，若盈利增速無法跟上，其上漲空間可能會受限。
前方風險仍存
儘管市場情緒樂觀，但並非所有人都認爲市場漲勢能毫無阻礙地持續。索斯尼克警告稱，市場目前可能已處於「亢奮狀態」。
「這種狀態能持續多久？聯儲局其他官員會不會開始表達反對意見？」他說。
反對聲音其實已經顯現。克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）上週表示，基於現有數據，她不願在9月支持減息。這凸顯出聯儲局內部在「寬鬆政策節奏」上存在分歧。
「目前市場還面臨諸多其他交叉風險，但就當下而言，投資者情緒非常樂觀。」索斯尼克說。
編輯/Rocky