美銀認爲，AMD核心投資邏輯應聚焦於2026年下半年的重大增長拐點。隨着機架級MI400X產品發佈和OpenAI合作項目落地，公司每股收益有望現翻倍以上增長。在下週的分析師日上，AMD預計將上調AI可尋址市場規模，從此前預測的2028年5000億美元上調至2030年1萬億美元以上。這一調整將爲公司長期增長前景提供更堅實的支撐。
公司分析師日前，美銀證券重申$美國超微公司 (AMD.US)$買入評級，強調公司核心投資邏輯應聚焦於2026年下半年的重大增長拐點。
據追風交易台消息，美銀分析師在11月5日的報告中表示，在11月11日即將舉行的分析師日上，AMD預計將上調AI可尋址市場規模，從此前預測的2028年5000億美元上調至2030年1萬億美元以上。這一調整將爲公司長期增長前景提供更堅實的支撐。
隨着機架級MI400X產品發佈和OpenAI合作項目落地，$美國超微公司 (AMD.US)$的每股收益有望在2027年從2025年的不到4美元飆升至約10美元，實現翻倍以上增長。如果OpenAI項目全面落地，數據中心GPU(MI)銷售額有望從當前年度的62-64億美元激增至2027年的約300億美元，增長近5倍。
數據中心GPU業務進入爆發期
在此前的Q3業績中，數據中心GPU成爲AMD增長的最大亮點。MI355X在三季度快速獲得多家客戶認可並迅速放量，推動下半年GPU收入在剔除MI308影響後實現約150%的環比增長。
更重要的是，AMD爲MI450/Helios在2026年下半年及之後的供應鏈準備工作進展順利。客戶興趣顯著提升：與OpenAI簽署6GW產能協議，OCI承諾從2026年三季度開始部署至少5萬顆MI450 GPU，以及Meta在OCP大會上展示基於MI450 Helios的定製機架系統。
摩根大通認爲，這些進展爲$美國超微公司 (AMD.US)$實現此前多次重申的"2027年數據中心GPU收入達到數百億美元"目標奠定了基礎。
機架級架構與OpenAI合作
AMD對機架級MI400X產品、客戶多元化、供應鏈協調以及軟件平台ROCm的進展表示樂觀，這些都是爲2026年下半年OpenAI項目啓動做準備。
美銀分析師估算，如果AMD能夠執行OpenAI的全部6GW訂單，長期每股收益潛力可能超過15美元。
分析師強調，當前$美國超微公司 (AMD.US)$在快速增長的AI市場中份額約爲3-4%，公司的真正增長趨勢將基於機架級架構的執行力和市場份額的擴大。數據中心GPU業務有望從當前年度的約64億美元增長至2027年的267.71億美元。
毛利率壓力與激烈競爭
但美銀同時強調投資者需要關注幾個關鍵風險。
首先，公司與$英偉達 (NVDA.US)$和$博通 (AVGO.US)$等更大規模競爭對手的競爭並不容易。
$美國超微公司 (AMD.US)$的研發支出已經大幅增加，因爲公司整合了最近的收購項目。預計支出將保持高位，AMD在短中期將繼續優先考慮市場份額增長而非利潤率最大化。
毛利率方面可能面臨壓力，因爲產品組合向機架級系統轉移，這類系統的投入成本（晶圓、HBM）較高。
在分析師日上，毛利率可能被指引在50%出頭的水平。此外，部分投資者可能保持觀望態度，直到看到更多關於AMD機架級產品執行力和客戶多元化的證據，特別是在已經被其他大型競爭對手服務的OpenAI之外。
編輯/melody