過去兩年， $伯克希爾-B (BRK.B.US)$ 的現金及短期美國國債規模一路飆升：從2023年底的約1680億美元，增至2024年年中的2770億美元，再到2025年第三季度創紀錄的3817億美元。若以現金佔總資產比例來看，這一趨勢更爲清晰——2023年時，現金佔比尚處於15%左右的中等水平，而如今已攀升至約三分之一。
然而，就在創下全球企業史上最大現金儲備的同時，伯克希爾卻做了一件不同尋常的事：首次披露持有價值43億美元的 $谷歌-C (GOOG.US)$ ，同時再度減持 $蘋果 (AAPL.US)$ 。目前，谷歌已成爲伯克希爾前十大持倉之一；而蘋果雖仍爲第一大持倉，但持股數量已從峰值時期的逾9億股大幅降至約2.38億股。
對普通投資者而言，問題其實很簡單：巴菲特此舉究竟在向市場傳遞什麼信號？他對「美股七巨頭」和AI相關估值的真實看法是什麼？我們又該如何應對？
當前市場並非2000年式的泡沫，但頭部已極度擁擠
根據FactSet最新發布的Earnings Insight報告，$標普500指數 (.SPX.US)$未來12個月的預期市盈率（P/E）約爲22–23倍，高於其五年均值20倍和十年均值18.7倍。
與此同時，「七巨頭」整體估值倍數高達約29.4倍，顯著高於大盤水平；而中盤股和小盤股的估值則相對便宜，僅約15倍市盈率。換言之，當前的估值分化並非「股票 vs 債券」，而是「七大科技巨頭 vs 其他所有公司」。
問題在於，投資者對「七巨頭」由AI驅動的增長前景信心更強，願意爲其支付更高溢價；而對那些未能直接受益於AI浪潮的中小盤股則普遍持懷疑態度。因此，這種估值鴻溝短期內恐難彌合。
「七巨頭」裏誰有泡沫，誰又沒有？
彭博數據顯示，在「七巨頭」內部，各家公司估值與增長匹配度差異顯著：
$Meta Platforms (META.US)$ 的2025年預期市盈率爲21倍，每股收益（EPS）增速約16%，對應PEG（市盈率相對盈利增長比率）約爲1.3，屬於典型的「優質成長股」，而非泡沫。
$微軟 (MSFT.US)$市盈率約32倍，EPS增長17%，PEG接近1.9；
$亞馬遜 (AMZN.US)$市盈率約27倍，EPS增長10%，PEG升至2.7——這表明投資者正爲它們持久的雲計算和生態系統規模支付高溢價。
相比之下：
$蘋果 (AAPL.US)$ 2025年市盈率約33倍，但EPS增速僅10%；
$谷歌-C (GOOG.US)$ 市盈率約25.6倍，EPS增速約8%； 兩者PEG均超過3。不過，谷歌在AI基礎設施方面擁有更清晰的增長故事（如TPU芯片、谷歌雲、Gemini大模型），前提是執行到位。
$英偉達 (NVDA.US)$則呈現完全相反的圖景：市盈率約41.9倍，但預期EPS增速接近49%，PEG低於1。這意味着只要AI數據中心熱潮持續，投資者就願意接受極高的表面估值。
$特斯拉 (TSLA.US)$則自成一派：遠期市盈率超過240倍，對應約35%的EPS增長，PEG接近7。只有當市場堅信其長期自動駕駛出租車（robotaxi）和機器人業務將徹底顛覆當前盈利模式時，這樣的估值才說得通。
美股七巨頭2025-26年收益增長與估值
巴菲特開倉AI有什麼啓示？
用「巴菲特式」現金緩衝控制整體風險在一個估值高企的市場中，伯克希爾手握3817億美元現金，並非押注AI會失敗，而是爲不確定性購買保險。對普通投資者而言，這意味着應將投資組合中合理比例的資金配置於現金或債券。一旦AI相關資產出現估值回調，逢低買入而非恐慌拋售。
在AI板塊內部轉向高質量成長標的，逢低佈局而非追高避開估值最極端的個股，優先選擇盈利能力紮實、具備可持續增長的AI領軍企業。面對即將到來的「盈利上修 + 估值下修」的拉鋸戰，應在優質標的回調時逐步加倉，而非盲目追逐每一次AI概念的短期飆升。
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編輯/Richar、、Rocky