①德意志銀行分析師Brad Zelnick認爲，儘管甲骨文因AI計劃過度舉債引發市場擔憂，但當前看空觀點或爲「看漲」信號；②他重申對甲骨文的「買入」評級，目標股價375美元，認爲AI投資回報可靠，甲骨文在AI雲基礎設施部署方面具領先地位。
隨着 $甲骨文 (ORCL.US)$ 公司（Oracle）爲其龐大的人工智能（AI）計劃融資，市場愈發擔心其過度舉債，但德意志銀行（Deutsche Bank）似乎持有截然相反的觀點。
該行分析師Brad Zelnick在給客戶的一份報告中表示，在投資者擔心高額支出及其對公司財務健康的影響之際，當前圍繞甲骨文的看空觀點實際上可能是一個「看漲」信號。
報告指出，假設甲骨文對2030財年的預期不包含任何來自OpenAI的收入和支出，「相較於公司給出的指引，我們的研究顯示，這種情境下每股收益（EPS）將減少4美元，降至至17美元，自由現金流（FCF）將減少100億美元至310億美元。」
「如果將這些數據折算到現在，那麼以目前約200美元的股價計算，該公司幾乎沒有因與OpenAI的業務關係而獲得估值溢價。」他補充道。
目前，甲骨文正爲「AI投資競賽」大肆舉債：繼9月在美國高評級債券市場融資180億美元后，該公司又在11月初獲得一筆約180億美元的項目融資貸款，用於在新墨西哥州建設一個數據中心園區，甲骨文將作爲租戶入駐該園區。
另據上月報道，銀行還另行提供了380億美元貸款組合，用於資助超大規模數據中心園區提供商Vantage Data Centers在得克薩斯州和威斯康星州開發的項目建設。相關項目是OpenAI與甲骨文7月宣佈的人工智能基建計劃一部分。
摩根士丹利也警告稱，衡量甲骨文債務風險的指標——信用違約互換（CDS）11月達到三年來最高水平，如果該公司不能緩解投資者對大規模人工智能支出狂潮的擔憂，到2026年情況只會更糟。
不過Zelnick對此似乎不以爲然。他重申對甲骨文的評級爲「買入」，目標股價爲375美元。他承認，投資者對債務的擔憂是真實存在的，但他也指出，負債可能存在「很大的靈活性/可替代性」。
他補充稱，如果這些負債最終成爲甲骨文財務的負擔，公司每股收益可能降至約15美元，自由現金流可能降至約260億美元。
Zelnick進一步解釋稱，「甲骨文目前的股價基於2026年每股收益預期，市盈率高達27倍，這表明市場不願爲未來的增長支付溢價，而是更關注短期內可見的業績。」
“雖然我們意識到財務和運營風險，但我們的觀點是，這些風險遠不及真實存在的巨大機會，因爲OpenAI的業務積壓代表了可靠的投資回報（ROI），項目持續按計劃推進，並驗證了甲骨文在大規模部署AI雲基礎設施方面的領先地位。”他補充道。
編輯/doris