博通第四財季營收和利潤齊創最高紀錄，分別同比增近30%和40%；第一財季營收指引增速持平上季，AI芯片收入較市場預期高近20%。博通公佈將本財年季度股息提高10%，全年股息由此創歷史新高。CEO稱積壓了價值730億美元的AI產品訂單，又說這是「最低值」，稱第四財季從Anthropic獲得110億美元訂單，但警告因AI產品銷售，總利潤率在收窄。博通股價盤後先一度漲4%，後轉跌，現跌近5%。
英偉達的挑戰者、ASIC芯片大廠 $博通 (AVGO.US)$ 又一次用季度業績和指引顯示，人工智能（AI）數據中心設備的需求有多爆表，它正在給博通近期的業績帶來爆炸式的增長。但積壓的AI訂單規模未達到投資者期望。
博通公佈的上一財季營業收入和盈利均較此前一季加速增長，和提供的本財季營收指引均高於華爾街預期。受益於AI基建熱潮中所需的定製AI芯片熱銷，博通上財季AI芯片收入增長超過70%，較前一季的增速提高超過10個百分點。博通還預計本財季的AI芯片收入將翻倍勁增，大超市場預期。
博通首席財務官（CFO）Kirsten Spears同時公佈，將本財年、即2026財年的季度股息大幅上調10%至0.65美元/股，年度股息由此達到公司史上最高水平2.6美元/股。這是自2011財年開始派發股息以來連續第十五年提高年度股息。
業績公佈後，週四收跌1.6%的博通股價（AVGO）在美股盤後迅速拉升轉漲，盤後漲幅曾達到4%，但此後轉跌，現跌近5%。
有評論稱，股價轉跌源於，業績電話會上，博通CEO陳福陽表示，公司目前積壓了價值730億美元的AI產品訂單，這些訂單將在未來六個季度交付。這一訂單規模令一些投資者感到失望，儘管陳福澄清說，這只是一個「最低值」，並預計隨着更多訂單湧入，實際規模將更大，但市場反應依然謹慎。。
業績公佈前，華爾街見聞文章提到，一些分析人士擔心即便博通業績爆表也可能引發「賣事實」的交易。Gabelli Funds的分析師Ryuta Makino就預計，無論博通業績或指引如何，"每個人都持有多頭，也許有些人會爲了獲利了結而拋售"。
美東時間12月11日週四，博通公佈截至2025年11月2日的公司2025財年第四財季（下稱「四季度」）財務數據，並提供2026財年第一財季（「一季度」）的業績指引。
1）主要財務數據：
營收：四季度營業收入180.2億美元，同比增長約28%，分析師預期174.7億美元，公司指引174億美元，前一季度同比增長22%。
淨利潤：非GAAP口徑下調整後四季度淨利潤爲97.1億美元，同比增長約39%，前一季度同比增長37.3%。
EBITDA：調整後四季度稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）爲122.2億美元，同比增長34%，利潤率68%，公司指引67%，前一季度同比增長30.1%、利潤率67.1%。
EPS：調整後每股收益（EPS）四季度爲1.95美元，同比增長37%，分析師預期1.87美元，前一季度同比增長36.3%。
2）細分業務數據：
半導體解決方案，包括ASIC在內的半導體解決方案業務收入爲110.7億美元，同比增長34.5%，佔總營收的61%，分析師預期107.4億美元，前一季度同比增長26%、佔總營收的57%。
基礎設施軟件：包括VMware在內的基礎設施軟件業務收入爲69.4億美元，同比增長約19%，佔總營收的39%，前一季度同比增長17%、佔總營收的43%。
3）業績指引：
營收：一季度營收預計約爲191億美元，分析師預期184.8億美元。
EBITDA：一季度EBITDA利潤率預計約67%。
Q4營收和利潤齊創最高紀錄 Q1 AI芯片收入增速大幅提升
業績顯示，博通四季度的營收和EBITDA利潤均創單季歷史新高，並且增速均較前一季加快增長。營收增速由前一季度的22%提高至略超過28%，EBITDA增速從37%提高到39%。
陳福陽稱，四季度創紀錄的總營收得到AI半導體解決方案和基礎設施軟件的共同推動。業績中，包括ASIC在內的半導體解決方案收入也高於分析師預期，在總營收總的佔比突破60%。
陳福陽特別提到，AI芯片的收入四季度同比增長74%。這一增速顯然高於前一財季已經超預期增長的63%，也高於當時業績業績電話會上陳福陽透露的博通自身指引。當時他說四季度AI芯片收入料增至62億美元，那當於同比增長66%、環比增長19%。
以博通的業績指引計算，一季度營收將同比增長約28%，持平四季度增速，環比增長約6%，增速較四季度的13%放緩，但已經高於分析師預期。分析師預計一季度營收同比增長近24%。
陳福陽稱，一季度的AI芯片收入將同比翻倍增長，增至82億美元。那意味着AI芯片將貢獻公司超過40%的收入，較市場普遍預期的69億美元高將近19%，且收入的同比增速將較四季度提高26個百分點。
新增Anthropic訂單 但AI產品令利潤率承壓
陳福陽電話會議上披露，博通四季度獲得了OpenAI勁敵Anthropic價值110億美元的訂單，這是繼第三財季獲得100億美元訂單後的又一大單。他說，博通還簽署了另一筆價值10億美元的客戶訂單，未透露客戶身份。
博通的AI收入的快速增長主要來自定製芯片和數據中心網絡芯片的需求激增。本次電話會上，陳福陽警告，由於AI產品銷售，公司的整體利潤率正在收窄。
陳福陽試圖向投資者解釋，730億美元的積壓訂單規模只是基準數字，實際規模將隨着新訂單增長。他說：“根據具體產品，我們的交貨期可能從六個月到一年不等。"
谷歌和OpenAI成關鍵客戶
博通股價自4月4日觸底以來累漲超170%，在標普500成分股中同期漲幅排名第十位，自9月初發布第三財季業績以來股價漲約30%，這輪漲勢使其市值達到1.91萬億美元。進入2025年來，截至本週三收盤，股價累漲約75%。
這一漲勢將博通估值推至前所未有的高度。到本週三，其遠期市盈率達到約42倍，遠超17倍的十年平均水平。目前博通估值已超過「科技七巨頭」（Magnificent 7）中除特斯拉外的六家巨頭，包括最高市值的個股英偉達。
博通的AI業務高度依賴少數超大規模雲服務商客戶，尤其是谷歌。博通爲谷歌製造定製的張量處理單元（TPU）芯片，而谷歌三週前發佈的公司最強大AI模型Gemini 3完全基於TPU芯片訓練，成爲近期博通的一大利好。
Janus Henderson Investors科技研究分析師Shaon Baqui表示，博通「與谷歌生態系統深度綁定，我們都看到了Gemini 3的最新成功以及谷歌的成就。鑑於近期表現，市場預期顯然被推高，但理由充分。」
Emarketer分析師Jacob Bourne表示："鑑於谷歌的市場地位，博通將受益於市場對專業化、節能芯片日益增長的興趣，而其網絡產品組合使其成爲支撐AI基礎設施的大規模數據中心建設的關鍵供應商。"
相比傳統巨頭谷歌，OpenAI和Anthropic這類AI領域的後起之秀也給博通的漲勢錦上添花。
今年9月的業績電話會上，陳福陽透露，博通定製AI加速器XPU增加了一位合格客戶，這第四位客戶帶來了價值100億美元的訂單。當時有媒體稱這位「神祕」的客戶就是OpenAI。一個月後，OpenAI於10月13日宣佈與博通達成協議，將從明年開始部署與博通合作開發的AI定製芯片。這確認了博通客戶群增添重要成員。
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編輯/jayden