米蘭認爲「虛假通脹」扭曲了聯儲決策，稱當前超過目標的通脹未能反映經濟的潛在供需動態，住房通脹是滯後指標，警告維持不必要的緊縮將導致失業；可能1月末任期屆滿後還留任理事，直到新理事任命接替他爲止。而聯儲局「三把手」威廉姆斯稱，上週減息後，貨幣政策已爲明年「做好準備」；今年票委柯林斯稱，上週支持減息是艱難決定，因爲她仍擔心通脹。
美國總統特朗普今年「欽點」的聯儲局理事米蘭（Stephen Miran）重申，聯儲局的政策立場對經濟構成不必要的限制，認爲剔除"幻影通脹"後，「潛在」的通脹水平已接近聯儲的目標。在聯儲局內部對利率政策深度分化之際，堅定支持特朗普減息呼聲的米蘭與其他多位聯儲官員表態形成鮮明對比。
美東時間15日週一，米蘭在出席哥倫比亞大學的活動時表示，美國家庭對近期通脹經歷感到痛苦是合理的，物價雖然處於更高的水平但目前已重新企穩，貨幣政策應該反映這一現實。他重申聯儲局應更快減息，警告維持政策不必要的緊縮將導致失業。
米蘭稱，剔除住房服務和統計扭曲因素後，潛在通脹正以低於2.3%的速度運行，處於目標2%的噪音範圍內。他指出，住房通脹反映的是兩到四年前的供需失衡，而非當前狀況。一些通脹驅動因素，如基於當前高資產價格的投資組合管理費，反映的是統計怪象而非實際消費者價格體驗。
同日，聯儲局「三把手」、紐約聯儲主席威廉姆斯（John Williams）表達了截然不同的立場。他表示，聯儲局的貨幣政策已經爲2026年「做好準備」，暗示進一步減息的門檻較高。今年擁有貨幣政策委員會FOMC會議投票權的波士頓聯儲主席柯林斯（Susan Collins）則表示，她上週支持減息是「艱難決定」，因爲她仍然擔心高通脹可能持續下去。
「虛假通脹」論引發關注
米蘭在哥倫比亞大學演講中詳細闡述了他的通脹觀點，認爲「虛假通脹」扭曲了聯儲的貨幣政策決策，導致政策利率保持在過高的水平。他表示，當前超過目標的通脹未能反映正在經濟的潛在供需動態，當前經濟形勢產生的價格上漲更接近聯儲2%的目標。
聯儲局偏好的通脹指標PCE物價指數9月同比增長2.8%，高於2%這一目標。但米蘭認爲，住房通脹部分是滯後指標，不反映租金增速正在放緩的現實。「住房通脹反映的是兩到四年前的供需失衡，而非當下的供需失衡。」 他預計，隨着疫情期間飆升的租金漲幅正常化，住房通脹將緩解。
米蘭還指出，剔除住房、食品和能源的服務業通脹不太可能面臨上行壓力，因爲勞動力市場正在降溫。他特別提到，一些服務業通脹驅動因素，如投資組合管理費，反映的是統計怪象而非實際消費者價格體驗。
米蘭表示，如果進一步剔除住房、僅看市場化核心通脹，潛在通脹正以低於2.6%的速度運行。"更好的潛在通脹衡量標準應考慮住房和推算價格的扭曲因素，"他說。
勞動力市場警告
米蘭在談及勞動力市場時表示，將聯儲局政策利率維持在不必要的高位將導致失業。他說：
「經驗表明，勞動力市場惡化可能迅速且非線性發生，且難以逆轉。部分由於貨幣政策存在數個季度的滯後，更快的寬鬆步伐——正如我所主張的——將適當地使我們更接近中性立場。」
米蘭補充說，鑑於貨幣政策存在滯後效應，聯儲局需要爲2027年而非2022年制定政策。他警告稱，因2022年的失衡或統計測量過程中的人爲因素而保持政策不必要的緊縮，將導致失業。
上週聯儲局FOMC連續第三次會議決定減息25個點子。會後公佈的決議顯示，米蘭再次投了反對票，因爲他繼續主張更大幅度的50個點子減息。這是自今年9月米蘭出任理事以來第三次在FOMC會議上持異議。
商品通脹之謎
米蘭承認他無法完全解釋爲何當前通脹如此之高，特別是不知道爲何商品價格正在上漲。但他表示，自己對近期數據的分析表明，這與特朗普政府的關稅無關。
"我承認我不知道是什麼在推動當前較高的商品通脹，"米蘭說，但他允許一種"令人不快的可能性"，即商品通脹正在"穩定"在高於疫情前的水平。
在上週會議上，米蘭的兩位同事投了反對票，傾向於維持利率不變，因爲通脹近期未朝聯儲局目標取得進展。許多聯儲局官員將此歸因於他們認爲與特朗普政府進口關稅相關的商品價格上漲。
米蘭將延長任期
擔任聯儲局理事以前，米蘭已經被任命爲白宮的經濟顧問，目前他作爲顧問處於無薪休假狀態。米蘭本週一對媒體透露，在明年1月底理事的任期屆滿後，他可能會繼續留在聯儲局，直到新的理事任命獲得確認，有人接替他的職位。
根據管理聯儲局的相關法律，上述做法是被允許的。由於聯儲局主席鮑威爾尚未表明在主席任期明年5月屆滿後是否會辭去聯儲理事職務，預計特朗普將利用米蘭的席位安排他提名的聯儲局主席人選進入理事會。
特朗普已暗示可能明年初決定誰接替鮑威爾擔任聯儲主席，並明確表示，他只會挑選支持他大幅減息呼籲的人選。米蘭的任期延長意味着,特朗普不一定面臨時間壓力來提名或讓其主席人選獲得參議院確認，因爲米蘭主張的利率政策通常符合特朗普的意願。
不過，米蘭週一告訴媒體，他是否繼續在未來的FOMC會議上投反對票，將取決於其他聯儲的官員未來對政策的處理方式。他表示，隨着聯儲局減息並減少政策對經濟的限制，「投反對票要求額外大幅減息的必要性也會相應減弱。」
威廉姆斯和柯林斯的不同立場
紐約聯儲主席威廉姆斯週一在新澤西的活動上表示，在上週減息後，聯儲局的貨幣政策已爲明年做好準備。他指出，在就業風險上升和通脹風險有所減輕的情況下，聯儲局已將政策立場從適度限制性向中性移動。
威廉姆斯預計，得益於財政政策支持、"有利的金融環境"和對人工智能（AI）的投資，明年美國經濟增長將從預期2025年的增速1.5%加快至約2.25%。他還預計，明年通脹率將略低於2.5%，後年、即2027年將達到目標2%。
威廉姆斯在活動後答問時表示，貨幣政策現已調整到能夠應對聯儲主要目標的任一關鍵風險——通脹過高或勞動力市場過於疲軟。他說：「我們今年根據數據和前景展望調低了利率，我認爲這使我們能夠很好地平衡這兩種相互競爭的風險。」
波士頓聯儲主席柯林斯週一在社交媒體領英發帖表示，她支持上週減息25點子的決定，但這是一個"艱難的決定"。
柯林斯寫道：「雖然我11月的分析傾向於維持政策不變，但到了12月會議，已有的信息表明風險平衡已經略有變化。」 她補充說：「近五年來通脹居高不下，我仍然擔心通脹可能會持續下去。」
編輯/lambor