截至12月18日，港股已迎來102家企業上市，全年將超110家新股上市，較2024年的70只新股實現跨越式增長；募集資金淨額達2382億港元，較去年同期大幅增長246%。
2025年，港股IPO市場告別了此前連續兩年的低迷態勢，迎來了強勢復甦，以「量額齊升、龍頭集聚、創新驅動」的鮮明特徵重回全球資本市場中心舞臺。
港交所憑藉對大型項目的強大吸引力與上市制度改革的持續紅利，時隔4年再度突破新股募資2000億港元大關，遠超紐約證券交易所預計的205億美元募資規模，穩居全球證券交易所募資額榜首。從行業結構到市場表現，從政策支持到資金流向，全年市場呈現出多重積極信號，爲港股市場的長期發展注入強勁動力。
2025年港股IPO市場總體回顧：量額齊升，龍頭引領復甦
據德勤與安永等權威機構統計，截至12月18日，港股已迎來102家企業上市，全年將超110家新股上市，較2024年的70只新股實現跨越式增長；募集資金淨額達2382億港元，較去年同期大幅增長246%。
市場復甦的核心驅動力來自兩大維度：
一是超大型IPO項目的密集落地。全年共有8只募資規模超百億港元的新股上市，合計募資1424.69億港元，佔全年總募資額的52.75%，頭部效應極爲顯著。其中，新能源電池龍頭寧德時代以410.06億港元募資額創下年內全球最大IPO紀錄，紫金黃金國際、三一重工、賽力斯等企業也躋身全球十大IPO榜單，恒瑞醫藥、三花智控、海天味業等A股知名企業的A+H上市項目同樣貢獻突出，全年超20家A股公司在港首發，合計募資超1700億港元。
二是上市制度改革的持續釋放紅利。港交所簡化上市審批程序、建立特專科技公司上市制度（18C章）、優化生物科技企業上市通道（18A章）等舉措，有效激活了創新企業的上市熱情，尤其是18A章生物科技企業上市數量從2024年的4宗增至14宗，增幅達250%，成爲市場活力的重要來源。
資金端同樣表現強勁，全球低利率環境疊加港股估值優勢，推動南向資金與國際資本持續流入。2025年南向資金累計淨買入額達3200億港元，爲IPO市場提供充足流動性；同時，美資等外資基金開始回流認購港股IPO，形成資金合力。行業分佈上，工業與零售消費（新能源汽車、先進製造）、醫療健康、科技傳媒電信成爲IPO主力賽道，折射出資本市場對高成長性、高確定性領域的偏好。
近七成新股首日報捷！一手最勁賺近1.2萬港元，醫藥股表現強勢
2025年港股新股市場呈現顯著的結構性分化，近七成新股首日報捷，優質稀缺標的獲得資金熱烈追捧，首日升幅及回報均非常亮眼。據市場數據統計，全年共有16只新股累計漲幅超100%，且普遍呈現「低中籤率、高熱度」特徵，反映出市場對優質標的的極致追捧。
在升幅榜中， $金葉國際集團 (08549.HK)$ 以330%的升幅登頂， $西普尼 (02583.HK)$ 、 $銀諾醫藥-B (02591.HK)$ 則均實現了200%的升幅，在回報榜中， $長風藥業 (02652.HK)$ 以一手近1.2萬元收益奪魁， $映恩生物-B (09606.HK)$ 一手收益同樣超過1.1萬港元。
從榜單特徵來看，最耀眼的明星無疑是港交所18A章下的未盈利生物科技企業（即醫藥B類股）全年14家18A企業上市，不僅數量較2024年激增250%，更在漲幅與一手回報榜單中佔據核心地位，成爲市場賺錢效應的「發動機」。其爆發式表現並非偶然，而是政策支持、行業週期與資金共振的必然結果。
從政策層面看，港交所18A章制度的持續優化爲醫藥B類股提供了良好的上市土壤。2025年港交所進一步簡化生物科技企業申報流程，8月推行的IPO發行新機制更是精準助力——新機制將公開發行比例最低降至10%，有效控制散戶打新額度，避免了「中籤就跑」導致的股價波動，爲長期資金介入創造了條件。銀諾醫藥-B成爲新機制下的首個受益者，超購5341倍，首日大漲206.48%，充分驗證了制度優化的效果。
從行業層面看，創新醫藥賽道正處於高速成長期，政策鼓勵與市場需求形成雙輪驅動。2025年上市的18A企業集中在腫瘤治療、基因編輯、罕見病藥物、GLP-1降糖減肥藥物等前沿領域，技術壁壘高、成長空間廣闊。例如，藥捷安康-B聚焦罕見病與重大疾病創新療法，憑藉差異化的研發管線獲得機構搶籌，一手中籤率僅0.8%，上市後累計漲幅超11倍倍。
不過，投資者需警惕醫藥B類股的投資風險。該類企業普遍處於未盈利狀態，業績依賴研發進展與產品獲批，若核心管線研發失敗或市場競爭加劇，可能導致股價大幅波動。
2026年港股IPO市場展望：延續活躍態勢，多領域迎新機遇
展望2026年，多家權威機構集體看漲港股IPO市場，認爲在政策紅利、資金回流與企業上市需求的多重支撐下，市場將延續2025年的活躍態勢，實現「量額齊升」的進一步突破。
從上市規模來看，瑞銀預計2026年港股將迎來150-200只新股上市，募資額有望突破3000億港元，繼續蟬聯全球IPO集資榜首；德勤則預測全年約160只新股上市，融資超3000億港元，其中包含7只融資超百億港元的大型新股。支撐這一預測的核心因素是充足的上市儲備——目前港交所正在處理的上市申請超300宗，其中92宗爲A+H上市申請，爲2026年市場提供了充足的項目供給。
從行業方向來看，四大領域將成爲2026年港股IPO的核心焦點：
一是特專科技領域（18C章），自動駕駛、半導體、人工智能等硬科技賽道將吸引更多資金關注，預計2026年18C企業上市數量將較2025年實現顯著增長；
二是醫療健康領域，創新藥、醫療器械、醫療服務企業的上市熱情將持續高漲，尤其是具備核心技術的18A企業仍將是市場熱點；
三是消費領域，平價消費、新茶飲、黃金消費等賽道的優質企業將繼續登陸港股，承接市場對確定性消費標的的配置需求；
四是國際企業與中概股回歸，港股的估值優勢與國際金融中心地位將吸引更多國際企業及中概股回流上市。
從資金面來看，外資回流趨勢將進一步強化。目前港股市盈率不足20倍，較美股約28倍的市盈率存在明顯折讓，且資金配置大中華區項目的比重仍較低，隨着聯儲局減息週期開啓，更多美資等外資基金將加註港股IPO市場。同時，南向資金的持續流入仍將爲市場提供穩定流動性支撐。
總結
2025年是港股IPO市場的「復甦之年」，量額齊升的背後是制度改革的紅利釋放與優質企業的集聚效應，而醫藥B類股的爆發式表現則爲市場注入了強勁的賺錢效應。
展望2026年，隨着上市儲備項目的逐步落地與資金面的持續改善，港股IPO市場有望迎來更全面的活躍，科技、醫療、消費等多賽道將共同演繹市場活力，香港作爲國際金融中心的地位將進一步鞏固。對於投資者而言，在把握結構性機遇的同時，需兼顧不同板塊的風險差異，聚焦具備核心競爭力的優質標的，方能在打新與二級市場投資中實現穩健收益。
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編輯/lambor