2025年已進入尾聲，這注定是跌宕起伏的一年，從特朗普年初再返白宮，4月美國關稅擾亂全球市場，到聯儲局轉向減息路徑，人工智能引爆資本狂歡......
對於即將到來的2026年，又該如何抓住新機遇呢？歡迎訂閱專題《2025年度盤點》，讓我們回首過去，沉澱經驗，共同迎接未來新篇。
股票回購是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票，這是公司傳遞積極信號、優化資本結構的一項重要制度安排。在美股市場，股票回購是支撐長達十年美股牛市的重要原因。
今年，科技與金融巨頭掀起資本回購狂潮，美國上市企業股票回購規模以史上最快速度突破1萬億美元，成爲推動標普500與納斯達克指數連創新高的關鍵力量。
據標普全球數據顯示，2024 Q4- 2025 Q3的12個月內，美股回購達到創紀錄的1.02萬億美元，比去年同期的9184億美元年增11.1%，2025年內回購總額有望再度刷新去年的新高。
今年美股市場回購格局仍延續由科技巨頭主導，金融、能源行業龍頭企業爲主力軍的趨勢。例如科技巨頭 $蘋果 (AAPL.US)$ 、 $谷歌-C (GOOG.US)$ 、 $英偉達 (NVDA.US)$ ，金融巨頭 $摩根大通 (JPM.US)$ 、 $美國銀行 (BAC.US)$ ，能源巨頭 $埃克森美孚 (XOM.US)$ 等均位列榜單前十。
富途資訊整理出「2024Q4-2025Q3美股回購金額居前的10家公司」，供牛友參考。
科技與金融巨頭掀起資本回購狂潮，成市場 "壓艙石"
今年以來，科技與金融巨頭掀起資本回購狂潮，這一趨勢逐漸成爲支撐美股持續新高的核心支柱。
5月，蘋果公司宣佈了1000億美元的大規模回購計劃。谷歌也不甘示弱，推出了700億美元的股票回購計劃。最新加入回購熱潮的是人工智能芯片巨頭英偉達，該公司在8月下旬公佈季度業績後宣佈了600億美元的股票回購計劃。
金融板塊同樣踊躍，美國最大的幾家銀行也走在了回購浪潮的前沿。摩根大通7月份表示，該公司將回購價值500億美元的股票。美國銀行宣佈了400億美元的股票回購計劃，摩根士丹利則重新授權了至多200億美元的回購計劃。
在增加資本開支以鞏固其AI發展優勢的同時，科技巨頭也在增加回購額度和增加派息以取悅股東。具體來看，2024 Q4- 2025 Q3的12個月內，$蘋果 (AAPL.US)$ 累計回購966.7億美元，穩坐回購金額的頭把交椅；據S&P 500統計，蘋果在過去十年期間總共豪擲約7552.31億美元用於回購，也成爲其股價長牛的重要原因，
此外，除蘋果外， $谷歌-C (GOOG.US)$ 、$英偉達 (NVDA.US)$、 $Meta Platforms (META.US)$ 、 $微軟 (MSFT.US)$ 均躋身回購榜前十行列，這些科技巨頭股價多數在今年下半年創下新高，其中英偉達市值更是一舉衝破5萬億美元大關，成爲全球首家達成這一里程碑的企業。
然而，隨着回購潮推動股市持續攀升，回購引發了特朗普政府部分成員的不滿。雖然企業普遍將回購解釋爲「現金充裕」的自然結果，但美國財政部長貝森特曾在8月27日公開批評波音等公司，指責其「大規模回購而非投入研發」。
摩根大通研報指出，標普500公司長期以來一直通過股票回購和分紅等方式，將超額資本持續回饋給投資者，表現優異。過去十年間，總股東回報從9050億美元增長至約1.8萬億美元（年均複合增長率約7%）。今年以來，股票回購公告數量創下歷史新高，日均回購規模達40-50億美元，而2024年的日均回購規模約爲40億美元。由於近幾個季度回購執行速度有所放緩，導致「尚未執行的回購」餘額增至1.3萬億美元。
摩根大通稱，2025年股票回購主要由現金（86%）提供資金。然而，考慮到未來12個月內多次減息以及更高的資本支出公告，我們認爲債務資本將在明年的股票回購中發揮更大的作用。值得注意的是，約60%的回購公告集中在前20大公司，而這些公司也正是人工智能領域投入巨資的公司。因此，即使芯片製造商加大回購力度，預計回購增速也會略有放緩。
華爾街投行集體唱好美股，明年站上8000點？
儘管美股眼下處於歷史高位附近，但華爾街的樂觀情緒依舊高漲。臨近年末，各大投行紛紛給出顯著高於當前水平（上週五收在6834.5點）的標普500指數2026 年目標點位。
花旗將2026年標普500指數目標點位定爲7700點，同時預測，在樂觀情境下，該基準指數有望漲至8300點；而奧本海默、德意志銀行、摩根士丹利等也分別給出了8100點、8000點、7800點的積極展望；此外，瑞銀、高盛、摩根大通等投行均給出了7500點以上的目標價；即使是華爾街主流投行中樂觀程度最低的美銀，也認爲標普500指數明年12月將收於7100點左右。
樂觀預期背後的理由包括：聯儲局減息帶來的流動性寬鬆、AI驅動企業盈利加速增長、美國經濟軟着陸，以及財政刺激延續等。
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編輯/rice