2025年已進入尾聲，這注定是跌宕起伏的一年，從特朗普年初再返白宮，4月美國關稅擾亂全球市場，到聯儲局轉向減息路徑，人工智能引爆資本狂歡......
對於即將到來的2026年，又該如何抓住新機遇呢？歡迎訂閱專題《2025年度盤點》，讓我們回首過去，沉澱經驗，共同迎接未來新篇。
回顧2025年，港股市場在多重不確定性中展現出較強韌性，走出了一輪曲折向上的慢牛行情。截至12月22日，三大指數年內漲幅均超過20%，其中 $恒生指數 (800000.HK)$ 累計漲幅近29%， $恒生科技指數 (800700.HK)$ 漲近24%。
港股年初開局良好，連續兩個月穩步上行。受美國特朗普政府突發關稅事件衝擊，港股在3月中下旬至4月中旬隨全球市場同步出現顯著下跌。隨着中美雙方通過多輪談判逐步化解分歧，加上南向資金持續大規模流入提供有力支撐，市場信心逐步恢復，港股重拾升勢。進入四季度，港股再度轉向震盪，自十月中旬開始回調，市場波動明顯加大，11月整體呈現震盪走勢，12月以來調整幅度繼續加深。
板塊方面，今年以來，在黃金、白銀等貴金屬不斷創歷史新高的推動下，原材料板塊漲幅一騎絕塵，年內升幅近160%，貴金屬、有色金屬等個股成爲市場關注焦點。醫療保健板塊同樣表現亮眼，年內漲超64%，行業復甦與政策利好驅動下，創新藥股估值修復。此外，金融及信息技術板塊跟隨其後，均上漲近40%。
其中，黃金股在原材料板塊中表現亮眼。在地緣政治動盪與全球通脹隱憂的交織下，黃金作爲避險資產的吸引力顯著提升，截止目前，現貨黃金年內漲幅超70%，逼近4500美元創歷史新高。港股黃金股跟隨金價上漲， $中國黃金國際 (02099.HK)$ 年內暴漲超300%， $山東黃金 (01787.HK)$ 、 $招金礦業 (01818.HK)$ 均漲近200%。
此外，白銀、鉑金、銅、鈷、鋰等有色金屬同樣迎來強勁行情。有色金屬股中 $洛陽鉬業 (03993.HK)$ 年內飆漲逾280%， $五礦資源 (01208.HK)$ 、$江西銅業股份 (00358.HK)$ 漲約240%， $中國有色礦業 (01258.HK)$ 漲超210%， $中國宏橋 (01378.HK)$ 漲近200%。
2025年醫藥生物行業呈現多重積極信號，港股醫療保健板塊年內漲超64%。機構指出，我國創新藥企業經歷近十年沉澱，已過渡到管線密集收穫期，國內創新藥企多項創新研究成果落地，創新藥BD出海穩步推進。創新藥概念股 $三生製藥 (01530.HK)$ 年內飆漲近350%， $歌禮製藥-B (01672.HK)$ 漲超310%， $科倫博泰生物-B (06990.HK)$ 漲超150%， $翰森製藥 (03692.HK)$ 、 $信達生物 (01801.HK)$ 均漲超120%。
恒生科技指數成分股中，其中芯片股表現最爲出色， $華虹半導體 (01347.HK)$ 年內大漲近230%領漲科指， $中芯國際 (00981.HK)$ 則累計漲超110%。人形機器人行業備受關注，機器人概念股 $地平線機器人-W (09660.HK)$ 年內漲超150%。此外， $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 年內漲超80%領漲各大互聯網巨頭， $快手-W (01024.HK)$ 、 $網易 (NTES.US)$ 均漲超60%。
機構展望港股2026年走勢
展望2026年，買方與賣方機構均對港股走勢作出樂觀預期。多家機構認爲，在流動性改善、企業盈利修復等多重因素推動下，港股有望延續升勢，行情驅動邏輯或從估值修復轉向盈利增長。
中信證券認爲港股將受益於內部的「十五五」催化，以及外部主要經濟體的「財政+貨幣」雙寬鬆政策，特別是美國和日本。從自身來看，港股不僅具備了國內完整的優質AI產業鏈公司（包括基礎設施、軟硬件、應用），疊加越來越多的優質龍頭A股企業赴港上市，預計港股將受益於境內外市場的流動性外溢和AI敘事的持續催化。隨着港股基本面的觸底反彈，疊加其依舊顯著的估值折價，港股市場在2026年將迎來第二輪估值修復以及業績進一步復甦的行情。
建議投資者把握五大中長期方向：科技行業，包括AI相關細分賽道、消費電子等；大醫療板塊，特別是生物科技；受益於海外通脹預期抬升疊加去美元化的資源品，包括有色和稀土；未來隨着國內經濟進一步復甦，相對滯漲且低估值的必選消費板塊也有望迎來估值修復；受益於人民幣升值的造紙和航空板塊。
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編輯/jayden