賣光英偉達、抵押Arm加槓桿：孫正義的AI雄心壯志，一把押在OpenAI。
有媒體援引知情人士透露的信息報道稱，傳奇投資人孫正義創立並領導的日本投資巨頭$軟銀集團(ADR) (SFTBY.US)$正爭分奪秒，計劃在年末前通過一系列籌資方案來完成對ChatGPT的開發者OpenAI投資高達225億美元的資金承諾，其中包括出售長期以來的一部分投資規模，並可能動用其以所持股的芯片設計領軍公司$Arm Holdings (ARM.US)$的寶貴股權作抵押借入那些尚未動用的按金貸款。
這筆軟銀集團對於OpenAI的堪稱「重倉」式賭注，是軟銀首席執行官孫正義迄今爲止對於人工智能領域最大手筆之一。這位因早期押注阿里巴巴而一戰成名的日本億萬富翁正試圖建立起軟銀集團在全球人工智能競賽中的核心地位。爲籌集資金，孫正義已出售軟銀所持有的巨額獲利的全部58億美元「AI芯片」超級龍頭$英偉達 (NVDA.US)$股票，並且還拋售了價值48億美元的美國電信運營商之一$T-Mobile US (TMUS.US)$股票，並大幅裁員。
現年67歲的軟銀創始人孫正義的「人工智能超級宏圖」——主要聚焦於他所掌舵的軟銀能夠在AI的全球範圍普及中扮演堪比英偉達的最核心角色，毫無疑問，因早期押注阿里巴巴而一戰成名的孫正義希望享受全球AI超級大浪潮將帶來的巨額投資回報。這一推進的核心則是通過軟銀持股比例高達90%的芯片設計領軍者$Arm Holdings (ARM.US)$，與OpenAI、$甲骨文 (ORCL.US)$和阿布扎比科技投資基金MGX在美國開展的規模高達5000億美元「Stargate」(即星際之門)超大規模數據中心建設項目，以及對於OpenAI以及台積電等人工智能領軍企業的巨額長期投資。
兩位知情人士對媒體表示，孫正義已將軟銀旗下「願景基金」的大多數其他交易撮合活動放緩至幾近停滯，而任何超過5000萬美元的交易如今都需要他明確批准。
知情人士稱，孫正義領導的軟銀正推進其數字支付應用運營商PayPay上市。原本預計本月進行的首次公開募股(IPO)因持續43天的美國政府停擺而被全面推遲;該聯邦政府停擺已於11月結束。知情人士表示，PayPay的首次上市亮相——可能籌資超過200億美元，如今預計將在明年第一季度進行。
其中一位直接了解情況的知情人士稱，這家日本企業集團也正尋求變現其對Didi Global的部分持股;Didi Global是在中國市場占主導地位的網約車平台運營商。上述兩位知情人士稱，軟銀願景基金的投資經理們正被孫正義親自引導把工作重心轉向OpenAI這筆交易。
軟銀爲籌措資金而進行的忙亂籌資行動，讓外界得以一窺：即便是全球最大規模的交易撮合者之一，在競相爲價值數千億美元的宏大AI數據中心項目融資時也面臨壓力。軟銀官方則拒絕置評。
軟銀有多種選擇
知情人士稱，OpenAI尚未收到剩餘資金，但預計這筆錢將按合同約定在2025年年底前全部到位。
知情人士稱，$軟銀集團(ADR) (SFTBY.US)$擁有多種可動用的現金來源，包括按金貸款、資產負債表上的現金、上市公司持股，以及公司債或過橋貸款。
孫正義有充分理由動用多種融資機制來履行關於OpenAI的籌資義務。軟銀在4月達成協議，以3000億美元估值投資OpenAI。自那以後，OpenAI的估值大幅上升，並且該AI初創公司正在積極進行談判，其中包括$亞馬遜 (AMZN.US)$將帶來的百億美元投資，其中一位知情人士補充稱，這些融資談判將使其估值飆升至接近9000億美元，相當於翻了三倍;一旦交易完成，這筆對於OpenAI的巨額投資將爲軟銀帶來可觀的賬面收益。
軟銀的一大資金池來自其以所持總部位於英國的半導體與軟件設計公司$Arm Holdings (ARM.US)$的股權作抵押借入的按金貸款尚未動用額度。據了解，$軟銀集團(ADR) (SFTBY.US)$近期將其按金貸款額度提高了65億美元，使未動用總額度達到115億美元。Arm股價則較其IPO發行價一度翻了足足三倍，爲軟銀提供了更大規模抵押品空間，以擴大其融資與借款能力。
軟銀報告稱，截至9月30日，其母公司層面現金約爲4.2萬億日元(271.6億美元)。據LSEG統計數據，該集團仍持有$T-Mobile US (TMUS.US)$約4%的股份，仍爲這家美國無線運營商的第二大股東;截至9月底，這一持股價值約110億美元。
此外，儘管軟銀的投資節奏不如以往活躍，但是軟銀仍在持續支持Sierra和Skild AI等AI初創公司。
OpenAI非常需要這筆錢，甲骨文同樣如此
OpenAI與軟銀都是「Stargate」(星際之門項目)的最核心參與者;「Stargate」是一項價值高達5000億美元計劃，旨在在美國境內建設用於訓練與推理的超大規模AI數據中心。
數據中心建設的這股競速浪潮也促使包括$甲骨文 (ORCL.US)$、$微軟 (MSFT.US)$、Facebook母公司$Meta Platforms (META.US)$在內的超大規模科技巨頭們承諾投入前所未有的資金規模用於這些建設——這些建設需要無比龐大的AI芯片、電力、散熱設備與海量服務器集群，並引入資金雄厚的合作伙伴來分擔風險。自11月這些科技巨頭大舉發債，且深度佈局AI算力集群的雲計算領軍者甲骨文未能交出十分滿意的業績報告以來，這些科技巨頭們無比沉重的資本支出引發了關於「如果這些投資未能帶來相稱回報會怎樣」的嚴峻擔憂情緒，從而加劇了有關「AI泡沫」破裂的幽靈到來。
$軟銀集團(ADR) (SFTBY.US)$在4月承諾向OpenAI投資最多300億美元——其中100億美元於當月交付給這家初創公司。其餘款項取決於該AI初創公司在年底前轉型爲營利性公司;這是一項雄心勃勃的壯舉，而OpenAI此前已於10月實現。
這筆新資金對於覆蓋OpenAI不斷上升的訓練與運行其最前沿AI大模型成本而言至關重要，因爲來自$谷歌-A (GOOGL.US)$的競爭壓力正在不斷加劇。OpenAI首席執行官山姆·奧爾特曼近期對員工們表示，公司正進入一個「紅色警報」階段，以竭盡全力改進ChatGPT——甚至爲抵禦谷歌Gemini強勁勢頭而推遲其他產品的推出。
10月，奧爾特曼表示，OpenAI的目標是以1.4萬億美元代價來建設30吉瓦級別的AI算力基礎設施。他稱，自己最終希望OpenAI每週能夠新增1吉瓦算力——這是一個巨大且看似不可完成的目標，因爲目前每1吉瓦都伴隨着超過400億美元的AI資本成本。
來着軟銀的這筆龐大融資規模不僅對於OpenAI至關重要，甚至攸關甲骨文財務基本面乃至整個美股市場AI投資熱潮能否持續下去。市場普遍開始擔憂OpenAI無法產生足夠的營收來支付其對於$甲骨文 (ORCL.US)$和$CoreWeave (CRWV.US)$等雲計算公司的巨額AI算力基礎設施承諾。這種擔憂甚至導致甲骨文被巴克萊銀行下調債務評級，其信用違約互換(CDS)利差一度飆升至約156個點子的16年來最高位，市場甚至開始定價其未來5年的破產風險。
因此，此輪OpenAI融資事項對於AI算力產業鏈具有顯著的提振效應。OpenAI所獲資金將主要用於支付算力成本，這意味着像甲骨文這類AI數據中心服務商將獲得持續且穩定營收來源。
編輯/melody