來源：巴倫Barrons
作者：傑克·丹頓
高盛首席中國股票策略師團隊在一份報告中稱，AI改變了中國科技股的遊戲規則，2026年中國科技股慢牛可期。
今年對中國股票來說是非常出色的一年，尤其是像$阿里巴巴 (BABA.US)$這樣的科技股。高盛表示，儘管存在一些需要注意的方面，但投資者可以期待這輪牛市行情延續。
阿里巴巴的美國存託憑證（ADRs，即該公司最貼近美股上市的證券形式）今年已上漲超過75%，遠遠跑贏$標普500指數 (.SPX.US)$。$網易 (NTES.US)$、$百度 (BIDU.US)$等其他中國科技股同樣走勢向好，股價漲幅均突破50%。
經過多年的監管壓力和經濟逆風后，中國科技板塊迎來了驚人的反彈。阿里巴巴ADR目前的價格維持在150美元左右，雖然只相當於2020年底高點的一半，但如果和2022年接近60美元的低點相比，這個價位已是當時難以想象的高度。
AI是推動阿里巴巴及其他公司股價上漲的核心話題，正是這一趨勢讓$英偉達 (NVDA.US)$成爲全球首家市值達到5萬億美元的公司，同時也助力了中國企業在這一蓬勃發展的科技領域中崛起。
高盛首席中國股票策略師劉勁津(KingerLau)帶領的團隊在週一的一份報告中表示：「人工智能已經改變了中國科技股的遊戲規則。」 他們詳細總結了從2025年的中國市場獲得的經驗啓示，並對2026年做出了一些預測，其中包括中國科技股將繼續走高，儘管上漲節奏會有所變化。
他們寫道：“連續兩年實現正回報，可能意味着慢牛行情已經到來。我們預計這輪牛市會持續下去，但速度會放緩。我們預測到2027年底，中國股市有望上漲38%……這種情況讓人聯想到股市週期正從『預期階段』過渡到『增長階段』。”
高盛表示，過去一年從中國市場得到的另一啓示是：貿易環境改善——比如美國關稅帶來的影響低於預期——彌補了國內財政政策的不足。他們還補充說，儘管貿易方面遇到逆風，「中國走向世界」的步伐依然在持續。
高盛還指出，消費者依然在消費，儘管消費熱點分佈在中國經濟的不同領域——而通脹依然是未來的關鍵趨勢，政策有望繼續引導物價實現健康上漲。
該團隊還補充說，中國政府最新的五年規劃「可能已經重新定義了投資者對中國股票的規劃」，因爲科技已被列爲2030年前的首要發展方向之一。
儘管風險仍存，但高盛團隊表示，「中國具備投資價值」，並且「多元化配置的價值正充分顯現」。對於與阿里巴巴息息相關的科技及人工智能領域，該團隊同樣持樂觀態度。
「人工智能領域的突破已經重塑了科技股的敘事，」他們寫道。「中國AI科技生態系統的估值雖已重新定價，但與美國相比仍顯便宜，尤其考慮到中國在資本支出方面的潛力提升，以及其通過實際應用場景來推動AI變現的側重點。」
他們還表示，中美之間的科技軍備競賽「或將催生一批具有結構性優勢的中國企業」，尤其是在部分細分領域——比如那些中國擁有電力、人力資本等成本優勢的賽道，以及半導體設計與製造這類獲得政府強力扶持的行業。
對於經歷多年停滯的阿里巴巴等中概股來說，這爲投資者在2026年帶來了新的期待。
編輯/Rocky