①有專家認爲，美國債務風險持續上升，美債收益率波動加大，美元資產吸引力邊際下降，推動資金向黃金等避險屬性突出的資產遷移，這是構成金價上行的主要支撐；②市場分析，聯儲局料在未來數月內繼續寬鬆，利率下降將減輕持有黃金的機會成本。
今日，現貨黃金（倫敦金現）站上4525美元/盎司關口再創歷史新高，今年累計漲逾71%。在震盪2個月後，國際金價重回巔峰。
對此，多位專家對財聯社記者表示，黃金強勢，根本性的原因是全球貨幣信用的重構，主要由於當前美國債務風險持續上升，疊加美債收益率波動加大，美元資產吸引力邊際下降，推動資金向黃金等避險屬性突出的資產遷移。
此前，有其他國家央行陸續公告確認出售黃金，有投資者認爲此舉標誌着黃金最好的階段已經過去。但也有業內人士指出，美國明年仍在減息週期之中，全球宏觀經濟和秩序結構仍在不斷轉變，因此看好黃金的長期配置價值。
黃金避險屬性凸顯，市場預計聯儲局未來仍有減息
今日，現貨黃金首次站上4525美元/盎司再創歷史新高，今年累計上漲超71%。
國內部分品牌足金飾品24日價格上漲。其中，周生生金飾克價爲1411元，較前一日上漲8元，較22日上漲44元；老鳳祥爲1406元，較前一日上漲7元，較22日上漲41元；周大福爲1410元，較前一日上漲7元，較22日上漲42元。
此次黃金價格一路飆高的現象，市場人士對財聯社記者指出，背後根本原因仍是美國債務風險持續上升，美國財政風險形成對金價最主要的支撐。
千象資產合夥人總裁呂成濤對財聯社記者表示，黃金強勢，根本性的原因是全球貨幣信用的重構，主要是基於高債務和高利息原因，美元信用地位受到挑戰，各國長期戰略性的選擇增配黃金來優化貨幣儲備，抵禦美元風險。
「美國進入減息週期，實際利率走低，美元指數走弱的背景下，通常也是利於黃金。此外，這幾天局部區域局勢升溫，也進一步強化了黃金的避險功能。」呂成濤表示。
東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞也對財聯社記者表示，美國財政風險仍將對金價構成主要支撐。
「當前美國債務風險持續上升，市場對美國財政可持續性的擔憂並未消除，疊加美債收益率波動加大，美元資產吸引力邊際下降，推動資金向黃金等避險屬性突出的資產遷移，構成金價上行的主要支撐。」他表示。
瑞銀财富管理辦公室相關人士對財聯社記者表示，聯儲局預計在未來數月內繼續寬鬆。利率下降將減輕持有黃金的機會成本。「我們的基準情景是聯儲局將在2026年第一季度再次減息，利率下行將有助黃金相比於現金和債券的吸引力，特別是當通脹居高不下或實際利率爲負值的時候。」
從國際局勢來看，部分緊張局勢雖有所緩解，但地緣政治風險仍高企。波動可能再起，這也將支持黃金繼續發揮作用。
黃金投資到頂了嗎？已有投資者宣佈離場
世界國際貨幣基金的公開數據顯示，儘管2025年黃金價格上漲幅度已經超過了60%，但各國需求保持強勁，黃金在全球央行儲備資產中的佔比已經升至26%，這也成了黃金市場價格上漲的重要推手。
但市場上對於黃金的投資風向已開始漸趨保守，已有知名投資者宣佈離場。半夏投資掌門人、知名私募基金經理李蓓此前表示，黃金最好的階段已經過去。通脹調整之後的實際的黃金的價格，有可能已經進入到了高位區間。她指出，已有其他國家央行出售黃金。「我認爲這是一個重要的標誌性的信號。因此，我賣掉了持有的黃金。」
對於後續黃金的走勢，市場的觀點也出於分化之中，但更多的機構仍認爲黃金有望上漲。經濟學家餘豐慧表示，近期其他國家央行的售金動作並不足以改變整體趨勢。
「首先，需要明確的是，儘管有其他國家央行存在出售行爲，但全球其他主要經濟體如中國、印度等國家央行仍在持續購入黃金，以分散外匯儲備風險並增強金融市場的穩定性。其次，黃金作爲避險資產，在全球經濟不確定性和局部地緣政治緊張局勢下，其吸引力進一步增強。因此，個別國家央行的售金行爲並不會對整體上升趨勢構成威脅，相反，這更可能是局部調整而非市場轉向的標誌。綜合來看，金價上漲的根本動力並未發生改變。」餘豐慧指出。
另一方面從宏觀角度來看，美國明年仍在減息週期之中，全球宏觀經濟和秩序結構仍在不斷轉變，受此影響不少機構也看好黃金的長期配置價值。
呂成濤提示，長期來看黃金的配置價值仍在，但短期來看，隨着大量ETF資金、CTA資金及部分投機資金陸續增配黃金，短期交易存在擁擠的風險。 「但用人民幣替代黃金和美元，目前尚處於較早期階段。貿易端受人民幣結算規模的持續擴大、中國商品在國際上超高的競爭優勢；疊加年底結匯需求，確實有助於人民幣升值；長期看，如果國內經濟企穩、居民收入和消費持續改善，人民幣會有進一步升值的空間。」
展望明年，全球宏觀經濟和秩序結構仍在不斷轉變，尤其是特朗普政府政策及其變動性，導致經濟不確定性增強，各國央行基於戰略安全與資產配置需求，將強化黃金儲備佈局。
「美國明年仍在減息週期之中。目前美國勞動力市場持續降溫，加之通脹反彈風險可控，均爲聯儲局明年繼續減息提供了支撐，市場因此對聯儲局貨幣寬鬆預期仍在,進而對金價形成支撐。」瞿瑞表示。
「對大多數投資者來說，在投資組合中持有一定比例黃金，有助於提高多元化，並且是應對意外情況的良好策略。儘管黃金不是萬靈丹，但在構建審慎投資組合中仍能發揮效用。」瑞銀财富管理投資總監辦公室表示。
編輯/melody