全球貴金屬市場在經歷短暫調整後強勢反彈：現貨白銀最高突破75美元/盎司，日內漲超5%，續創歷史新高；現貨鉑金大漲8%；黃金穩步回升，現貨黃金最高觸及4530美元。與此同時，基本金屬亦普遍大漲，紐約期銅、滬銅主力合約均創下歷史新高。
在經歷昨天短暫的一天調整後，全球貴金屬市場迅速重拾漲勢並集體爆發。受地緣政治緊張局勢升級、關鍵現貨市場持續供應錯配以及美元走弱的共同推動，貴金屬與有色金屬集體暴漲。
貴金屬方面，白銀、黃金價格創下歷史新高，鉑金與鈀金亦同步走強，銅價亦在上海和紐約市場大幅攀升，市場正在爲2026年全球供應趨緊進行重新定價。
貴金屬：
現貨白銀在週五錄得連續第五個交易日上漲，最高突破75美元/盎司，日內漲超5%，續創歷史新高。
黃金價格則穩步回升，交投於每盎司4500美元上方，現報4522.44美元，最高漲至4530美元/盎司上方，再創歷史新高。
鉑金與鈀金均在昨日回調後迅速反彈，其中現貨鉑金盤中漲超8%創紀錄新高；現貨鈀金日內大漲8.00%，現報1830.81美元/盎司。
此次金屬市場的全面上漲反映了投資者對宏觀環境的深刻焦慮與對實物資產的急迫需求。一方面，聯儲局減息預期疊加美元暴跌降低了持有大宗商品的成本；另一方面，針對關鍵礦產的國家安全調查、對委內瑞拉的制裁升級以及中東與非洲的地緣政治不確定性，顯著提升了市場的避險情緒與囤貨意願。
今年以來，黃金累計漲幅約70%，白銀漲幅更是超過150%，兩者均有望創下自1979年以來的最佳年度表現。儘管市場昨日出現獲利了結引發的短暫回調，但在聯儲局減息預期、央行持續購金以及ETF資金強勁流入的共同作用下，貴金屬市場的上漲動能依然穩固。
OANDA 高級市場分析師 Kelvin Wong 表示：「自 12 月初以來，動量驅動和投機行爲一直在推動黃金和白銀價格上漲，年底流動性不足、預期美國將長期減息、美元走軟以及地緣政治風險加劇等因素共同推動貴金屬價格創下新高。展望2026年上半年，黃金價格可能向每盎司5000美元邁進，而白銀價格則有可能達到每盎司90美元左右。」
有色金屬方面：
作爲經濟風向標的銅價表現強勁，紐約銅價日內一度漲超4%，站上每噸5.8美元，爲7月經歷前所未有的逼空以來的最高水平。滬銅主力合約日內大漲4%，創下歷史新高。
碳酸鋰主力合約盤中強勢突破13萬關口，日內漲超8%，創2023年11月以來新高。
氧化鋁漲超6.24%，此前觸及漲停。
白銀：現貨擠兌引發逼空，價格續創紀錄
白銀無疑是本輪反彈的領頭羊，這一漲勢主要得益於宏觀避險需求與微觀市場結構壓力的雙重疊加。
白銀市場的供應緊張局勢正在加劇。據華爾街見聞文章，倫敦白銀市場正經歷嚴峻的實物擠兌，關鍵指標「1年期白銀掉期利率減去美國利率」已跌至-7.18%。這一深度負值顯示出現貨極度緊缺，持有紙白銀的投資者正不惜成本尋求實物交割。
此外，交易員正密切關注美國商務部一項關於關鍵礦產進口是否「威脅國家安全」的調查結果。市場擔憂這可能導致新的關稅或貿易限制，進一步加劇了囤積行爲。彭博指出，自10月份發生歷史性逼空以來，儘管倫敦倉庫出現資金流入，但全球大部分可用白銀仍滯留在紐約，這種地域性的供應錯配進一步推高了價格。
黃金：地緣政治升溫，資金持續湧入
黃金市場在昨日調整後迅速企穩，多頭結構保持完好。除聯儲局減息預期的長期支撐外，最新的地緣政治動態成爲短期催化劑。
據彭博報道，美國針對委內瑞拉的石油制裁升級，以及特朗普宣佈美軍在尼日利亞對「恐怖組織」實施了「強力打擊」，這些不確定性顯著提升了貴金屬的避險吸引力。
同時，現貨市場的結構性緊張也爲價格提供了堅實支撐。這些因素有效對沖了市場的高位恐高情緒，鞏固了黃金作爲避險資產的地位。
資金流向方面，投資者通過交易所交易基金持續增持黃金。據世界黃金協會數據，今年以來除5月外，全球黃金ETF持倉每月均在增長。作爲全球最大的黃金ETF，SPDR Gold Trust的持倉量年內漲幅已超過20%，顯示出機構配置需求的強勁韌性。
鉑鈀：基本面支撐反彈
在週四大幅回調後，鉑金與鈀金週五同步強勁反彈，收復部分失地，貴金屬板塊呈現普漲態勢。其中，受供應持續緊張、歐盟意外改變2035年內燃機禁令政策，以及投資者資金從黃金向其他貴金屬輪動等因素的共同推動，鉑金價格飆升至歷史新高，有望創下有史以來最大的年度漲幅。
「鉑金價格受到強勁的工業需求支撐，而美國庫存商由於對制裁的擔憂而回補倉位，這有助於維持價格高位，」孟買信實證券高級研究分析師吉加爾·特里維迪表示。
此前的調整主要源於高位獲利了結，但鉑鈀金屬的基本面並未發生根本逆轉。供應端的持續緊張以及汽車催化劑需求的韌性，結合貴金屬板塊整體的看漲氛圍，吸引了買盤在調整後迅速介入。彭博美元即期指數持平，也爲以美元計價的金屬反彈創造了有利環境。
銅價：供應憂慮與美元走弱助推
銅價同樣表現搶眼。這一漲勢受到美元暴跌的直接提振，彭博美元即期指數有望創下自6月以來的最大周跌幅，使得原材料對大多數買家而言更加便宜。
更爲關鍵的是，投資者正在押注2026年全球供應趨緊。
儘管特朗普最終將交易最廣泛的銅產品形式排除在關稅之外，但該決定預計將在2026年進行審查。持續湧入美國的金屬引發了市場擔憂，其他地區的買家可能急於採購以規避潛在風險。再加上銅作爲全球能源轉型的關鍵受益者，紐約市場銅價今年漲幅已超過42%，市場普遍預期其將成爲2025年的最大贏家之一。
碳酸鋰：供需格局改善，價格企穩反彈
作爲新能源汽車電池核心材料的碳酸鋰，其價格在經歷長期下跌後已出現企穩反彈跡象。
隨着下游新能源車產銷持續增長、儲能需求放量，以及上游部分高成本產能出清，碳酸鋰市場供需格局正在逐步改善。在當前全球能源轉型及金屬普漲的大背景下，碳酸鋰作爲關鍵戰略資源，其價格與關注度亦有望獲得支撐。
氧化鋁：政策長期利好與短期過剩的基本面博弈
氧化鋁週五超過6%的上漲，是在複雜信號下的劇烈反應。這主要是一次超跌後的技術性反彈。價格此前快速下跌已擊穿部分企業成本線，引發市場對減產可能性的博弈。這與當前現貨市場疲軟、長期供應嚴重過剩的基本面相悖。
國家發改委的定調至關重要。12月26日，國家發展改革委產業發展司發佈文章《大力推動傳統產業優化提升》。將氧化鋁明確爲「強資源約束型產業」，並提出「完善重大項目論證機制，防止盲目投資和無序建設」，並「鼓勵大型骨幹企業實施兼併重組」，這爲市場描繪了一個明確的長期圖景：當前無序擴張的產能競賽將受到強力遏制，行業將通過整合提升集中度與效率。週五的上漲，可以解讀爲市場開始對這一「供給側改革」的政策預期進行初步定價。然而，從政策發佈到實質改變過剩格局需要時間，短期價格仍將受高庫存和新增產能釋放的壓制，預計波動將加劇。
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編輯/jayden