①美國正身處一些人所稱的「失業型繁榮」之中：資金在經濟體系中健康流動，卻並沒有轉化爲新的就業崗位；②如果科技公司開始收穫AI回報，「失業型繁榮」可能只會進一步加劇。
美國經濟持續超預期增長，唯獨就業市場例外。
強勁的經濟增長通常會伴隨更活躍的招聘和更高的個人收入，進而支撐消費者持續支出。然而，今年美國經濟的情況卻恰恰相反：支出在拉動經濟，但就業市場卻陷入了「全面凍結」。
畢馬威首席經濟學家Diane Swonk週二在一份報告中寫道：「經濟增長與勞動力市場表現已經脫鉤。」
這正逐漸成爲2026年的核心敘事。美國正身處一些人所稱的「失業型繁榮」之中：資金在經濟體系中健康流動，卻並沒有轉化爲新的就業崗位。
市場的焦點轉向了人工智能（AI）。今年的經濟增長在很大程度上由AI投資推動，同時消費者支出依然保持韌性。
AI的主要投資者是大型企業，其中包括那些引領白領裁員浪潮的企業。在某些情況下，這些公司的利潤大幅飆升，「用更少的人做更多的事」成了今年的經營信條。
「企業正在用更少的員工完成更多工作，」Swonk寫道。「許多公司在招聘狂潮中人員配置過度，如今通過自然流失或裁員來讓人力規模回歸合理水平。還有一些公司通過裁員和凍結招聘，來抵消關稅對利潤率造成的擠壓。」
除了就業市場嚴峻之外，消費者在上個季度幾乎沒有收入增長。然而，儘管面臨關稅不確定性以及頑固的通脹，消費支出依舊保持強勁。
其中相當大一部分增長來自醫療保健和醫療服務支出，因爲醫院和護理服務的費用持續攀升。今年美國人在醫療服務上的支出創下自2022年以來的新高。
這表明，儘管富裕家庭的支出依然強勁，但消費支出的上升並不完全源於信心。事實上，消費者信心指數處於歷史最低水平之一，許多美國人因關稅前景不明而在支出上保持謹慎。
疲軟的就業市場無疑加劇了這種狀況。美國失業率目前爲4.6%，爲2021年以來最高水平，就業總增長依然低迷。更糟糕的是，情況可能繼續惡化。
自2023年AI熱潮興起以來，大型科技公司紛紛投入巨額資金進軍該領域，規模之大令人咋舌，更重要的是它們還計劃投入更多資金。
與此同時，投資者也在審視科技巨頭的支出能否得到相匹配的回報。
然而，如果科技公司開始收穫AI回報，「失業型繁榮」可能只會進一步加劇。企業希望藉助AI提升生產率，而不必僱用更多員工，這隻會讓原本低迷的就業市場雪上加霜。
編輯/doris