《大空頭》原型Michael Burry再次逆市做空英偉達與Palantir，堅稱AI熱潮是重演的互聯網泡沫。他抨擊英偉達通過會計邏輯掩蓋了客戶未來的資產減記風險，直指其官方回應邏輯存在誤導。儘管常被質疑「預測過早」，Burry仍堅守其看跌邏輯，稱「我可能早了，但沒錯！」
電影《大空頭》原型Michael Burry再次站在了華爾街主流共識的對立面，這一次，他的目標是支撐美股牛市的AI雙雄—— $英偉達 (NVDA.US)$ 和 $Palantir (PLTR.US)$ 。Burry堅信市場已脫離現實，AI行業正在形成類似互聯網泡沫的巨大泡沫，並已通過期權市場佈局了看空頭寸，試圖從這兩家科技巨頭的股價下跌中獲利。
這位曾準確預測次貸危機的投資者與全球市值最高公司的論戰在近期顯著升級。Burry不僅公開披露了做空倉位，更猛烈抨擊英偉達爲回應質疑而發佈的內部備忘錄，稱該文件充斥着「稻草人論證」，讀起來「像個騙局」。他直言不諱地指出，真正的風險被掩蓋了——隨着技術迭代加速，英偉達客戶的巨額資本支出面臨着未來的資產減記風險。
根據11月3日披露的信息，Burry通過買入看跌期權的方式做空這兩家公司，這筆押注目前的成本約爲1000萬美元。如果市場如他所料發生劇烈崩盤，這筆投資的潛在回報可能超過10億美元。
「這就像電影裏的情節，」Burry引用自己在《大空頭》中的名言，「我可能早了，但沒錯。」他承認自己在互聯網泡沫和房地產泡沫中都有過早入場的先例，但他認爲當前的AI熱潮與當年的「數據傳輸泡沫」如出一轍。目前，他通過新開設的通訊欄目「Cassandra Unchained」向投資者闡述這一宏大敘事，警告泡沫破裂只是時間問題。
針鋒相對：備忘錄之爭與「稻草人」
雙方爭論的焦點已從單純的估值問題深入到會計處理與技術迭代的深層邏輯。據華爾街見聞此前文章，面對質疑，英偉達近期向分析師分發了一份七頁的備忘錄，強調其業務在經濟上穩健，財務報告透明，並否認了關於「循環融資」和會計欺詐的指控。英偉達在備忘錄中辯稱，其客戶通常將GPU的折舊年限設爲4至6年，這符合設備的實際使用壽命。
然而，Burry對此並不買賬。他在Substack上逐條反駁，稱英偉達的回應是「令人失望」的「稻草人論證」——即攻擊並未被提出的觀點。Burry指出，作爲一家芯片設計公司，英偉達自身的折舊政策無關緊要，他關注的核心在於其客戶（如Microsoft、Meta等超大規模數據中心）。
Burry警告稱，英偉達的客戶爲了美化短期利潤，在會計上將芯片使用年限延長至5到6年。但實際上，隨着AI技術飛速迭代，新款芯片可能在2026年至2028年就使現有硬件在功能上過時。他引用Microsoft首席執行官Satya Nadella關於放緩數據中心建設的言論作爲佐證，指出過度建設和技術迭代將導致未來面臨巨大的資產減記風險。
Simplify Asset Management首席策略師Michael Green指出，Burry歷史上最大的問題往往在於「太早了」，無論是互聯網泡沫還是房地產泡沫，他都曾因過早入場而承受巨大壓力。Burry在社交媒體X上引用電影《大空頭》中Christian Bale飾演的角色的臺詞回應：
「看來，這會得到回報的。我可能早了，但並不是錯的。」
針對英偉達和Palantir的具體做空邏輯
Burry向作家Michael Lewis主持的播客中表示，英偉達和Palantir是「地球上最幸運的兩家公司」，但他對兩者的做空邏輯各有側重但又相互關聯。
對於Palantir，Burry認爲該公司過度依賴吝嗇的政府合同，且給予高管的薪酬過於慷慨。他還指出，Palantir正面臨來自International Business Machines等對手的激烈競爭。
對於全球市值最高的公司英偉達，Burry的擔憂主要集中在其客戶關係及會計問題上。他指出英偉達與甲骨文和Meta等客戶之間存在複雜的問題。Burry指控英偉達通過資助客戶購買其產品的方式支撐銷售，這種做法類似於Enron當年在財務上支持供應商購買其產品的行爲。Burry警告稱，一旦泡沫破裂，利潤下降、股價縮水和投資減少的連鎖反應將重創英偉達的未來銷售。
過往戰績與市場爭議
儘管Burry在2008年金融危機中的表現令其聲名大噪，但他過去15年來的多次崩盤預測並未全部應驗。社交媒體上不乏嘲諷之聲，戲稱他「成功預測了過去兩次衰退中的二十次」。
2023年1月31日，Burry曾發帖敦促追隨者「賣出」（SELL）。雖然兩個月後Silicon Valley Bank倒閉，但自那以來標準普爾500指數已上漲約70%。Burry隨後承認這一呼籲是錯誤的，但他在X上爲自己的記錄辯護，稱他在兩家銀行倒閉、市場下跌後，已在底部修正了觀點並建議買入。
目前，Burry正面臨再次「過早」的風險。正如在電影《大空頭》中所描繪的那樣，如果他對AI泡沫的判斷正確，他將獲得巨額回報；如果判斷失誤或時機不對，他的空頭頭寸可能會在幾個季度內變得一文不值。
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編輯/rice