①2025年，繼理想汽車之後，零跑汽車成爲第二家持續盈利的造車新勢力。②小鵬汽車和蔚來汽車的虧損亦大幅收窄，造車新勢力終於迎來久違的盈利曙光。③因MEGA召回計提成本及純電車型產能爬坡不及預期，理想汽車在2025年三季度陷入6.24億元季度虧損。
財聯社12月29日訊（記者 徐昊）從誕生之初的「燒錢換市場」，到規模化擴張中的虧損擴大,「越賣越虧」，一度成爲中國造車新勢力無法擺脫的「魔咒」。如今，隨着頭部企業陸續邁入「幼學」之年，行業格局正迎來關鍵轉折。
2025年，繼 $理想汽車 (LI.US)$ / $理想汽車-W (02015.HK)$ 之後， $零跑汽車 (09863.HK)$ 成爲第二家持續盈利的造車新勢力， $小鵬汽車 (XPEV.US)$ / $小鵬汽車-W (09868.HK)$ 和 $蔚來 (NIO.US)$ / $蔚來-SW (09866.HK)$ 的虧損亦大幅收窄，造車新勢力終於迎來久違的盈利曙光。
零跑持續盈利 鎖定年銷百萬目標
「過去十年我們很難，可以說是『九死一生』，很多人都不看好。」12月28日，在十週歲生日慶典上，零跑汽車董事長朱江明回顧了零跑十年造車之路，「零跑汽車是用ToB的邏輯做ToC市場，通過技術創新和自研自制，獲得行業內最優的整車成本，同時堅持以成本定價讓利消費者。」
時至2025年，作爲造車新勢力交付排行榜的「九冠王」，零跑汽車1-11月交付新車53.6萬輛，同比增長113.42%。10月和11月，零跑汽車連續兩個月交付量超7萬輛，持續刷新造車新勢力月銷紀錄。
業績顯示，2024年第四季度，零跑提前實現季度盈利，成爲新勢力中第二家達成單季盈利的企業；今年上半年實現半年度淨利潤轉正，三季度淨利潤進一步增至1.5億元。
「零跑的長期目標是成爲年銷400萬輛的世界級車企，並將2026年定爲『百萬輛突破年』，向年銷100萬輛發起全面挑戰。」朱江明提出了明年的銷量目標。
12月29日，零跑汽車公告，與中國一汽訂立內資股認購協議，約定由一汽股權以每股人民幣50.03元（相當於港元55.29元）認購74,832,245股內資股。認購完成後，一汽股權將持有約5%的公司股份，成爲重要股東之一。在此之前的2024年10月，零跑獲Stellantis集團戰略投資，佔比約19%。由此，零跑汽車形成了創始人團隊、國際車企、國內央企構成的穩定的「股權三角」。
「有了大股東的加入和支持以及戰略和產品層面的合作，公司的穩定性會更強。」朱江明表示。
「蔚小狂奔」 衝刺四季度盈利目標
零跑「活下去」的底層邏輯，一定程度上亦成爲新勢力過去十年的縮影。
正在向四季度盈利全力衝刺的小鵬汽車，第三季度實現營收203.8億元，同比增長101.8%，環比增長11.5%；淨虧損收窄至3.8億元，逼近盈虧平衡線。綜合毛利率在第三季度達到20.1%，同比上升4.8個百分點，環比上升2.8個百分點。
「三季度公司綜合毛利率首次突破20%，淨虧損進一步收窄，我們目標在四季度實現公司盈虧平衡。」小鵬汽車董事長何小鵬在三季度業績電話會上表示。
在獲得大衆集團戰略投資後，小鵬汽車與前者的合作進入到技術變現期。小鵬汽車三季度服務及其他收入爲23.3億元，相比2024年同期上升78.1%，環比二季度上升67.3%，該部分營收約佔小鵬汽車總營收的一成。
據了解，大衆將成爲小鵬第二代VLA模型的首發客戶，小鵬的圖靈AI芯片同時獲得了大衆的定點。雙方合作的首款車型「與衆07」，將於12月31日在大衆安徽正式投產。
對於2025年第四季度，小鵬汽車預期汽車交付量將介於12.5萬輛至13.2萬輛。小鵬汽車1-11月完成交付39.2萬輛，同比增長155.54%，以此計算，小鵬汽車12月將完成約4.6萬-5.3萬輛的交付任務。
同樣向四季度盈利目標衝刺的蔚來汽車，則呈現出「營收高增與高虧損並存」的走勢——三季度營收達217.9億元創歷史新高，但淨虧損仍有34.8億元。「三季度整車毛利率達到14.7%，四季度有望進一步提升至18%，有信心在四季度實現盈利。」在三季度業績電話會上，蔚來汽車董事長李斌再次強調了四季度的盈利目標，並給出了蔚來2026年實現整年盈利的經營目標。
在李斌看來，蔚來汽車增長背後的「三大動能」是技術體系能力、三品牌策略及運營提效，而技術紅利的釋放直接帶動了蔚來新產品在價格上的競爭力。
「自研的神璣NX9031芯片單顆算力相當於四顆行業旗艦芯片，每臺車成本降低超1萬元，疊加增值稅和毛利影響，反映在售價上可達2萬元讓利空間。」蔚來汽車總裁秦力洪透露。
理想「大意失荊州」 季度淨虧後求變
相較仍奔跑在盈利路上的小鵬、蔚來，此前已連續實現11個季度盈利的理想汽車的表現頗具戲劇性。
因MEGA召回計提成本及純電車型產能爬坡不及預期，理想汽車在2025年三季度陷入6.24億元季度虧損。「我們按照會計準則，基於目前情況，將2024款MEGA召回作爲期後事項，並按照估算的金額，在三季度對MEGA召回事項計提了約11億元的質保成本。」理想汽車CFO李鐵在三季度業績電話會上表示。
理想汽車董事長李想在三季度業績電話會上用大篇幅對理想汽車過去三年的組織、產品和技術進行了反思，並表示「從今年四季度開始，將堅定地回到創業公司的管理模式，以此來面對新時代、新技術的挑戰」。
按照李想的設想，在未來十年，理想將「成爲具身智能領域表現最好的企業」；而實現這一願景，「最重要的是構建一套不同於語言智能的AI系統」。
「AI推理芯片是這一系統的算力核心，搭載自研芯片的控制器目前已開始大規模系統測試，預計明年正式部署。配合我們自己的基礎大模型、編譯器和軟件系統，預計在VLA架構的下一代自動駕駛系統上，M100的性能和成本比可以達到目前高端芯片的3倍以上。」理想汽車CTO謝炎三季度業績電話會上，強調了自研芯片以及其他自研技術的重要性。
按照車百會理事長張永偉預判，2026年新能源汽車銷量（含出口）有望達2000萬輛，國內滲透率57%；保有量超6000萬輛，佔比15%。在行業人士看來，頭部新勢力通過自主掌控核心技術，在降低供應鏈成本的同時提升了產品溢價能力，從而進一步擴大規模效應。「在市場整體上行的背景下，疊加技術與管理體系的持續成熟，這四家造車新勢力盈利能力也將顯著增強。」
編輯/jayden