①週一全球貴金屬市場迎來巨震，現貨白銀日內跌幅一度接近11%，現貨黃金也跌超4%；②大幅調整之際，芝商所全面上調金屬期貨合約的消息引發市場關注；③由於「結構性供需失衡」和諸多外部因素影響，貴金屬市場的博弈料將繼續。
財聯社12月30日訊（編輯 史正丞）近期以白銀爲首的金屬上漲狂潮週一遭遇明顯調整，隨着深夜美盤階段的跌勢加劇，金銀鉑鈀期貨和現貨均錄得顯著跌幅。
截至發稿，現貨白銀從週一早盤一度上漲近6%，轉爲跌超8%，日內一度跌近11%，振幅超過16個百分點；Comex白銀也跌超7%。早些時候收盤的滬銀期貨夜盤也收跌超8%。
受此拖累，現貨黃金和Comex黃金日內跌近200美元，單日跌幅超過4%。現貨和期貨鉑金跌近13%，鈀金產品也跌超15%。
消息面上，芝商所集團上週五發布按金調整通知，全面上調白銀、黃金、鉑金、鈀金、碳酸鋰等近期熱門合約的期貨及對應結算價交易合約（TAS）的履約按金。新的按金要求於週一（12月29日）收盤後生效。
在期貨品種遭遇熱炒時，交易所通常會通過「降槓桿」以降低市場失序風險。不過，由於芝商所與白銀炒家的對決太過有名，所以更容易受市場關注。
簡而言之，1980年和2011年兩次白銀歷史大頂，都與芝商所有密切關係。2010至2011年期間，白銀在量化寬鬆和歐債危機的推動下，從8.5美元飆升至50美元。而在當時白銀創出歷史新高後，芝商所短短兩週內連續5次上調按金，抽掉市場中最激進資金的槓桿，引發單週25%的大幅跳水。
更有名的則是上世紀7、80年代的「亨特兄弟炒銀破產」事件。當時德州石油富豪亨特兄弟通過大量囤積白銀期貨爆炒銀價，短時間內將白銀從6美元炒到近50美元。面對市場的投機情緒，當時的紐約商品交易所連續多次、翻倍上調按金，並最終宣佈白銀期貨合約「只能平倉、不能加倉」。
不出意外，亨特兄弟很快就被清盤，白銀價格也快速回歸個位數。
不過今時不同往日，與白銀過去兩次暴漲主要由投機主導不同，這一輪上漲的確存在實物供應收緊的支撐，或稱之爲「結構性供需失衡」。
由於白銀是出色的電導體，工業上常用於電路板和開關、電動汽車與電池，銀漿也是太陽能電池板的重要組成部分。另外與黃金一樣，白銀也常被用於製造銀幣和銀飾品，由於單價顯著低於黃金，頗受零售消費者喜愛。
因此，白銀價格也是各國工業政策密切關注的動向。知名白銀多頭交易員Karel Mercx在社交媒體上分享稱，過去一年裏，光伏行業利潤已從310億美元降至160億美元，如果白銀暴漲到每盎司134美元，光伏產業將無利可圖。
另外，由於潛在的美國關稅影響，交易商在美國囤積金屬也會擠壓海外市場供應。
眼下白銀漲幅遠超黃金的狀況，還有一層關鍵因素：白銀市場的盤子要小得多。
以倫敦市場爲例，目前存放在倫敦的白銀總價值約爲650億美元，而黃金的價值則接近1.3萬億美元。對於黃金而言，倫敦市場背後有一塊重要的「壓艙石」——大約7000億美元的實物黃金，主要由全球各國央行存放在英格蘭銀行金庫中。當市場遭遇流動性擠壓時，這些黃金可以被出借，從而在事實上使各國央行扮演起 「最後貸款人」的角色。而白銀並不存在這樣的戰略性儲備。
編輯/stephen