週一早盤，白銀價格一度飆升至每盎司84美元以上的歷史新高，但在節後交易清淡的情況下，價格暴跌至接近70美元，這是白銀有史以來最大的價格反轉之一。
最近幾天，白銀異常的波動吸引了時代的關注——甚至連埃隆·馬斯克等人也開始關注到這種金屬衝向歷史高點的兇猛漲勢。
週一早盤，$白銀/美元 (XAGUSD.FX)$價格飆升至每盎司84美元以上的創紀錄水平，隨後在節後清淡的交易中迅速暴跌至接近70美元。這是白銀歷史上最大的價格逆轉之一。
今年以來，銀價漲幅仍維持在140%左右。現在最大的問題是：白銀接下來的走勢如何?
以下是觀察白銀市場的關鍵圖表，用於評估後續動向。
中國買盤
中國投資者激增的興趣是近期銀價上漲的主要驅動力。投機者蜂擁而入購買這種貴金屬，這與鉑金市場的動態如出一轍。12月份，上海黃金交易所白銀合約的購買量攀升，將溢價推至歷史新高，並帶動了其他國際基準價格。
在多次風險警告被忽視後，這場猛烈的反彈迫使中國唯一的純白銀基金上週拒絕新客戶。該基金經理於上週五宣佈了這一不尋常的舉措。此前，從收緊交易規則到針對「不可持續」漲幅的警示性建議，多項行動均未能平息由社交媒體煽動的投資狂熱。
ETF流入
今年，實物支撐的白銀交易所交易基金(ETF)持倉量激增，增加了超過1.5億盎司。雖然這些基金持有的金屬總量仍低於2021年Reddit驅動的散戶投資潮時創下的峰值，但資金流入在侵蝕本已緊張的市場供應方面發揮了關鍵作用。根據計算，今年除一個月外，這些基金的持倉量每月都在增加。
技術指標與按金
僅在12月份，白銀價格就上漲了25%以上，有望創下2020年以來的最大月度漲幅。如此迅速的上漲意味着一些技術指標正發出信號，顯示價格漲得太快、太高。白銀的相對強弱指數(RSI)——衡量買賣動量的指標——在過去幾周的大部分時間裏一直保持在70以上。讀數高於70通常表示過多投資者在短時間內買入了該資產。
一些交易所正採取行動，在波動加劇的情況下控制風險。根據芝商所的一份聲明，部分Comex白銀期貨合約的按金將從週一開始上調。這增加了市場阻力，因爲交易員需要投入更多資金來維持頭寸。一些投機者不願這樣做，從而被迫縮減或平倉。
期權狂熱
投機熱潮的一個跡象是白銀期貨及相關ETF看漲期權的購買水平。看漲期權賦予買家以預定價格購買證券的權利，通常被視爲押注市場上漲的一種廉價方式。
對於最大的白銀ETF——$白銀ETF-iShares (SLV.US)$而言，其總的看漲期權未平倉合約本週達到了2021年以來的最高水平。相對於預防價格下跌的看跌期權，購買白銀期貨看漲期權的成本在最近幾周也跳升至歷史高位。
借貸成本
由於關稅相關的貿易因素，全球大部分可用白銀仍留在紐約倉庫中。與此同時，市場仍在等待美國對關鍵礦產進行的「232調查」結果，這可能會導致對該金屬徵收關稅或其他貿易限制。
由於金屬湧入美國，導致倫敦市場在10月份陷入了徹底的「逼空」狀態，且倫敦市場的借貸成本目前仍遠高於接近於零的正常水平。這爲波動性加劇和頻繁的價格飆升埋下了伏筆。
追趕黃金
受美元走軟、唐納德·特朗普總統重塑全球貿易的激進舉措以及聯儲局獨立性受威脅等因素支撐，今年貴金屬整體投資需求激增。
黃金率先反彈，並額外受益於全球央行的強勁買盤。一些市場觀察家認爲有一個經驗法則：當黃金做出決定性變動時，白銀最終會朝着同一方向移動兩倍之遠——當然，今年他們是對的。
許多投資者還追蹤這兩種大宗商品之間的比價。在今年年初黃金初步飆升後，金銀比擴大到100:1以上，向一些人發出了買入白銀的信號。但在最近幾周，這一比率已迅速走低。
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編輯/KOKO