針對此次回調，高盛亞洲交易台指出，市場並無「確鑿的做空理由」。分析人士普遍認爲，假期期間流動性稀缺、交易所提高按金要求以及技術指標顯示的極端的超買信號，共同促成了此次價格的劇烈修正。
$白銀/美元 (XAGUSD.FX)$ 價格在首次突破每盎司80美元大關後遭遇急劇回落，終結了近期近乎垂直的上漲行情。儘管市場經歷了劇烈波動，但交易員難以找到引發此次暴跌的單一明確催化劑，極端的市場情緒正面臨修正。
週一隔夜市場，白銀價格一度衝高至84美元上方，隨後大幅跳水，早期漲幅幾乎回吐殆盡，最終僅收漲0.51%。與此同時，貴金屬板塊集體承壓，鉑金和鈀金雙雙跌停，黃金亦下跌0.91%，四種主要貴金屬合約的持倉量均出現下降。
此次行情逆轉發生在中國投資需求激增的背景下。上海現貨白銀較倫敦價格的溢價一度超過8美元，創下歷史新高。面對瘋狂的市場情緒，中國唯一的純白銀基金在多次發佈風險提示無效後，不得不採取拒絕新客戶的極端措施。
針對此次回調，高盛亞洲交易台指出，市場並無「確鑿的做空理由」。分析人士普遍認爲，假期期間流動性稀缺、交易所提高按金要求以及技術指標顯示的極端的超買信號，共同促成了此次價格的劇烈修正。
缺乏明確的做空理由
儘管市場波動劇烈，但機構對於具體的下跌動因看法謹慎。
高盛亞洲交易台指出，雖然距離新年僅剩三天，中國大宗商品市場依然波動劇烈。白銀在午盤休息前一度飆升9.25%，但隨後在沒有明顯利空消息的情況下轉爲避險模式，導致貴金屬板塊出現顯著回調。
彭博宏觀策略師Adam Linton同意高盛關於缺乏單一觸發因素的觀點。他指出，雖然白銀的回調沒有明確的驅動因素，但低流動性和白銀此前拋物線式的上漲意味着它極易受到反噬。
宏觀驅動因素和流動性依然疲弱，這意味着在2025年剩餘的交易日裏，金屬市場這種不穩定的價格走勢可能會成爲一種常態。
投機熱潮與監管剎車
投機氛圍被視爲近期行情的關鍵推手。China Futures Ltd.分析師Wang Yanqing表示，目前的投機氛圍非常濃厚，圍繞現貨供應緊張的炒作已經有些極端。
監管層面的收緊正在對市場產生降溫作用。CME聲明顯示，部分Comex白銀期貨合約的按金將從週一開始上調，從每盎司3.2美元提高至4.4美元。Wang Yanqing認爲此舉有助於減少投機行爲。此外，廣期所（GFEX）日前也收緊了措施以遏制鈀金和鉑金的過度交易。
流動性枯竭與技術面回調
市場結構和技術指標也顯示出回調的必要性。PFR ExtremeHurst模型——一種用於識別引發自我強化狂熱的羊群行爲的工具——已經觸發了白銀的頂部衰竭信號。類似的信號曾在10月份準確預示了黃金11%的回調。
資金流向方面，高盛期貨交易員Robbie Dwyer指出，週一早盤出現了明顯的清算潮，全天時段拋售了4萬手合約。儘管ETF在12月19日至26日期間買入了1300萬盎司白銀，但這並未阻止期貨市場的獲利回吐。Dwyer強調，雖然按金要求的提高可能促成了拋售，但在過去一週的高波動和高價格下，基金可能已經開始削減多頭頭寸。
編輯/KOKO