①1月大規模加量續做MLF、顯著加大中期流動性投放，能夠有效應對潛在的流動性收緊態勢。②市場預計本月MLF實現較大規模淨投放後，春節之前降準的可能性在降低。
今日央行公告，1月23日將開展9000億MLF操作。本月有2000億MLF到期，這意味着1月MLF續作加量7000億，淨投放規模顯著加大。
業內人士對財聯社記者表示2026年，央行會繼續加大流動性投放力度，1月大規模加量續做MLF、顯著加大中期流動性投放，能夠有效應對潛在的流動性收緊態勢，引導資金面處於較爲穩定的充裕狀態。
同時，市場也表示央行短期內通過降準應對節前資金面波動的可能性不大。「淨投放7000億元，總量上介於降準0.25個百分點到0.5個百分點之間。本月MLF實現較大規模淨投放後，春節之前降準的可能性在降低。」
央行加量續作呵護資金面 投放規模平穩運行關鍵
今日央行公告，爲保持銀行體系流動性充裕，2026年1月23日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展9000億元MLF操作，期限爲1年期。這意味着1月MLF續作加量7000億，淨投放規模顯著加大。此外，本月兩個期限品種買斷式逆回購淨投放3000億，1月中期流動性淨投放總額高達1萬億，也較此前規模顯著加大。
民生銀行首席經濟學家溫彬對財聯社記者表示，2026年，央行會繼續加大流動性投放力度，靈活搭配公開市場操作各項工具，保持流動性充裕。
招聯首席研究員董希淼對財聯社記者表示，央行繼續向市場投放中期流動性，滿足春節前後的跨節資金需求，對沖年初信貸投放和政府債券發行加快等因素對流動性的擾動，並進一步改善市場流動性的期限結構。
東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者表示，央行淨投放規模擴大，原因在於保障重點領域重大項目資金需求，2026年新增地方政府債務限額已提前下達，這意味着2026年1月會有一定規模的政府債券開閘發行。
此外，市場認爲，去年10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢後，還會繼續帶動今年1月配套貸款較大規模投放，放大信貸「開門紅」效應。溫彬指出，一季度是銀行信貸投放高峰。結合央行此前推出一系列結構性工具改革舉措，有利於降低銀行負債成本，提高結構性工具的吸引力，在保證銀行息差的同時，增強對重點領域信貸投放的積極性。
天風證券團隊指出，資金面或再度迎來「壓力測試」，資金摩擦或仍有放大的可能，央行投放規模或構成資金是否平穩運行的關鍵。
「央行1月大規模加量續做MLF、顯著加大中期流動性投放，能夠有效應對潛在的流動性收緊態勢，引導資金面處於較爲穩定的充裕狀態。這在助力政府債券發行，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度的同時，也在釋放數量型政策工具持續加力信號，顯示貨幣政策延續支持性立場。」王青認爲，現階段這也能代替降準的作用。
資金面迎來短期壓力，春節前降準料難落地
本週，政府債擬發行7066億元，較上週規模明顯上升。其中，國債發行4750億元、地方債發行2316億元，國債到期1707億元、地方債到期144億元，國債淨繳款-107億元、地方債淨繳款2172億元。
同時，權益市場的資金分流效應也需關注。天風證券團隊認爲對於銀行間資金的分流情況仍需要關注。此外關注年初季節性因素的擾動，年末流動性平穩狀態可能並不慣性延續至次年年初，當中存在兩點關鍵差異，包括銀行負債端「開門紅」的分流效應或將改變銀行資產擺佈優先級，以及1月「大稅期」的衝擊。
央行行長潘功勝在今日表示，總量政策方面，靈活高效運用降準減息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。「今年降準減息還有一定的空間。人民銀行還將做好利率政策執行和監督，促進社會綜合融資成本低位運行。」
但市場預計，降準難在春節前落地。董希淼表示：「淨投放7000億元，總量上介於降準0.25個百分點到0.5個百分點之間。本月MLF實現較大規模淨投放後，春節之前降準的可能性在降低。」
董希淼進一步指出，1月23日開展較大規模的MLF操作，也是此前一系列結構性政策措施的延續。當前我國經濟回升基礎仍需鞏固，央行此時推出重磅系列政策措施，意在繼續營造更加適宜的貨幣金融環境，穩固經濟復甦進程，併爲中長期結構轉型提供有力支持。
編輯/melody