從日本激進的財政擴張預期，到拉美政壇的「右轉」博弈，再到美國中期選舉的政策變數，一系列政治事件正爲本就脆弱的全球市場注入新的不確定性。
全球市場正面臨美國政策搖擺與地緣政治緊張的雙重夾擊，而2026年密集爆發的各國大選，無疑將爲這場動盪再添一把火。從東亞的日本到南美的巴西，選情的不確定性正在重塑投資邏輯。
本週末即將來臨的日本大選被視爲近年來最難預測的一場博弈，與此同時，拉丁美洲的一系列民調也將驗證該地區「政治右轉」的趨勢是否穩固。
以下是2026年對資本市場最具影響力的關鍵選舉前瞻：
日本：財政擴張的豪賭（2月8日）
日本將於2月8日舉行提前大選。作爲發達國家中負債率（債務佔GDP比重）最高的經濟體，此次大選可能導致日本的財政紀律進一步鬆動。
現任日本首相高市早苗意圖將其個人支持率轉化爲選票，以鞏固執政聯盟在議會的地位，從而爲推行其擴張性財政政策鋪路。然而，最新民調顯示，她的支持率已出現小幅下滑。
投資者普遍預期日本債市將持續承壓。部分分析師預測，日本10年期國債收益率今年將從目前的略高於2%攀升至3%。值得注意的是，日元匯率與美日利差的傳統聯動關係在去年已發生改變，市場焦點現已完全轉移至財政刺激規模對貨幣的影響上。
哥倫比亞：右翼回歸的預期（3月2日起）
哥倫比亞將從3月開始進行多輪投票，選出新的立法機構及總統，以接替現任左翼總統古斯塔沃·佩特羅（Gustavo Petro）。佩特羅此前因關稅等問題與美國總統特朗普發生過沖突。
儘管哥倫比亞股市去年表現優於拉美同行，但債券投資者更寄望於拉美地區的「右轉」風潮能席捲哥倫比亞，從而恢復正統的經濟政策。目前，哥倫比亞股市在2025年領跑拉美市場，年初至今的表現優於巴西和墨西哥。
資產管理公司Ninety One的投資組合經理Nicolas Jaquier分析稱：「如果政權向右轉，財政調整將成爲可能。」相反，若佩特羅盟友Ivan Cepeda勝選，他可能會對央行和最高法院進行結構性改革，從而移除此前阻礙激進左翼政策推行的制度障礙。
匈牙利：歐爾班政權保衛戰（4月12日）
4月的大選將是匈牙利反對派終結總理維克托·歐爾班（Viktor Orban）長達16年執政的最佳機會。中右翼政黨Tisza在民調中領先於歐爾班的右翼青民盟（Fidesz），但最終結果仍充滿懸念。
面對高企的生活成本，歐爾班已動用財政手段安撫選民。惠譽評級（Fitch Ratings）去年因該國公共財政狀況顯著惡化，將其信用評級展望下調至「負面」。
若反對黨Tisza獲勝，其承諾修復與歐盟的關係並解凍資金。花旗銀行分析師Luis E. Costa估計，這可能釋放約100億歐元（約合119億美元）的資金，配合其他改革，將有助於「提高投資支出，降低財政赤字及風險溢價」。
英國：地方選舉牽動債市神經（5月7日）
通常情況下，外國投資者並不關注英國的地方選舉，但今年5月的投票卻是個例外。基爾·斯塔默（Keir Starmer）領導的執政黨工黨在民意調查中落後於民粹主義政黨「英國改革黨」（Reform UK），且在兌現經濟承諾方面舉步維艱。
市場對任何可能導致這位財政剋制派領導人下臺的信號都極度敏感，近期的債券拋售便是明證。法興銀行英國經濟學家Sam Cartwright認爲，即便斯塔默被替換（這是他的基準預測），新任領導人也沒有大幅增加政府借貸的空間。英國下一次議會大選最晚須在2029年8月舉行。
埃塞俄比亞與贊比亞：前沿市場的復甦考驗（夏季）
正在努力走出債務違約陰影的埃塞俄比亞和贊比亞將於今年夏季舉行選舉。
由於主要反對派計劃抵制，埃塞俄比亞總理阿比·艾哈邁德（Abiy Ahmed）領導的繁榮黨幾乎確定將在6月的投票中獲勝。在贊比亞，現任總統哈凱恩德·希奇萊馬（Hakainde Hichilema）預計將在8月連任，儘管智庫查塔姆研究所（Chatham House）警告稱，雖然債務重組和經濟改革取得進展，但民衆生活水平尚未得到實質改善。
隨着投資者在前沿市場尋找機會，這兩個國家備受關注。贊比亞經濟展現出了超出預期的韌性，而埃塞俄比亞的違約債券目前交易價格仍高於面值。
巴西：盧拉與博索納羅家族的對決（10月4日）
巴西總統盧拉（Luiz Inacio Lula da Silva）目前在10月大選的民調中領先於弗拉維奧·博索納羅（Flavio Bolsonaro）——這位右翼參議員是前總統雅伊爾·博索納羅之子。
儘管在關稅、委內瑞拉問題以及老博索納羅涉嫌政變被定罪等問題上存在分歧，現年80歲的左翼老將盧拉仍設法與美國總統特朗普達成了某種休戰默契。
Tellimer分析師Geronimo Mansutti指出：「盧拉若勝選，對資產價格可能偏向負面。」市場擔憂這將意味着「又是四年的高赤字和高債務路徑」。巴西財政部已將該國總債務峰值預測從2028年的84.3%上調至2032年的88.6%。此外，若盧拉開啓第四個任期，這位進步派領袖可能面臨與特朗普更多的正面衝突。
不過，也有觀點認爲盧拉是「已知變量」。Ninety One的Jaquier指出，盧拉具有實用主義色彩，且大概率會任命一個可信的團隊來進行必要的財政調整。
美國：中期選舉與特朗普的期中考（11月3日）
11月的美國中期選舉將決定國會的控制權，這對特朗普而言是一次至關重要的測試。
「負擔能力」已成爲美國選民最關心的核心議題。白宮正急於推出包括限制信用卡利率在內的提案，以緩解民衆對生活成本的焦慮。
民調顯示，美國民衆對特朗普的經濟治理普遍感到不滿。歷史數據表明，現任總統所在的政黨通常在中期選舉中表現不佳。特朗普近期也承認，共和黨要保住對國會微弱的控制權將面臨苦戰。
蘇黎世保險首席市場策略師Guy Miller表示：「顯而易見，總統希望看到經濟繁榮和金融市場反彈，這將是他未來幾個月政策敘事的核心。大選前的政策走向將直接影響我們所有人的投資組合。」
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編輯/melody