來源：券商中國
作者：許盈
一年一度的大型分析師春節「田野調查」出爐！
馬年春節，作爲資本市場最敏銳的調研員，券商分析師們跳出研報框架，趁着馬年春節返鄉、出遊之機，深入城鄉商圈、產業一線，捕捉着中國經濟最鮮活的運行信號。
回顧過往，分析師的春節見聞往往暗藏年度投資主線的蛛絲馬跡，成爲解讀經濟趨勢的重要參考。整體來看，2026馬年春節，分析師們的節奏更顯「鬆弛」——大年初一的電話會明顯減少，取而代之的是更多貼近生活的觀察以及更具深度的跨界調研。
其中，申萬宏源研究所延續傳統，已陸續推出20篇春節見聞，覆蓋消費、產業、區域發展等多個維度；華創證券分析師則在春節期間推出印尼調研見聞。
消費：價漲量升，服務型消費成C位
每年的分析師返鄉見聞中，消費領域是繞不開的焦點。去年，不少分析師觀察到零食量販店、奶茶店等新式消費在縣城火爆，同時潮玩、黃金珠寶等「悅己式消費」頗受歡迎，這些新消費也成爲去年市場一段時間的主線。
而從今年分析師的觀察來看，服務型消費是絕對C位。
例如，申萬宏源宏觀團隊分析師賈東旭今年留在上海過年，他觀察到，上海春節服務消費需求旺盛，物流「春節不打烊」保障跨區域親情聯結，快遞價格隨供需動態調整，一線勞動者享受三倍或兩倍工資補貼，形成「需求提升—價格上浮—收入增加—消費增強」的良性循環。線下商圈通過新春燈會、舞獅等民俗活動強化體驗屬性，虹口區今潮8弄、瑞虹新天地等地標吸引大量居民。
「消費正在發生深刻的結構性轉變——從傳統的實物消費向文旅、休閒、娛樂等服務消費傾斜。服務消費在未來大有可爲。」賈東旭寫道。
申萬宏源宏觀團隊的李欣越也有類似觀察。她回到了家鄉江蘇阜寧，發現江蘇阜寧服務消費呈現「價漲量升」特徵，KTV小包廂兩小時折後價格接近800元，影院票價60—80元仍場場滿座，火鍋店人均消費從50元升至80元，卡丁車、密室等新式娛樂方式逐步走入縣域市場。她總結道，阜寧消費市場或正進入結構性升級階段，從商品消費爲主，轉向商品消費與服務消費並重。
申萬宏源紡織服裝研究團隊分析師朱本倫則觀察到，蘇州體育消費熱潮興起，環太湖自行車運動公園、太倉阿爾卑斯雪世界等新地標帶動專業裝備消費，騎行服、滑雪服等兼具功能性與時尚感的服飾受青睞，匹克球、板球等新興運動的普及正催生細分服飾品類增長。
申萬宏源互聯網傳媒團隊的黃俊儒也發現，AI對三、四線城市居民生活影響漸深，貴港電梯廣告中千問、豆包等AI應用投放密集，AI助手逐漸成爲手機標配。
產業：新質生產力崛起，傳統產業煥發新機
各地產業發展，也是分析師春節觀察的重要視角。在分析師的眼中，全國各地新質生產力不斷崛起，傳統產業則不斷升級煥發新機。
例如，一位申萬宏源能源材料團隊分析師觀察到，遼寧大連港2025年集裝箱吞吐量超540萬標準箱，全球排名第四，依託港口的物流優勢，大連培育了以石化、裝備製造爲核心的傳統產業集群。他還觀察到，石化產業進行了「油大化小」「粗轉精」轉型，松木島化工園區集聚了多家專精特新企業，此外大連化物所的「基礎研究—工程化—產業化」全鏈條轉化體系，爲大連產業升級提供核心支撐。
申萬宏源機械團隊的劉建偉寫道，山東肥城產業轉型成效顯著，中儲國能300MW先進壓縮空氣儲能電站併網發電，新型儲能產業鏈總投資340億元，將建成全國最大鹽穴儲能示範應用基地；零壹肆全球首款普魯士藍基鈉離子電池正式交付，推動新賽道產業集聚。
申萬宏源電子研究團隊則認爲，蘇州依託通富超威高端先進封測基地、蘇州北站綜合樞紐等項目，產業能力與城市運行效率同步提升。同時，家電以舊換新政策推動智能產品消費，一級能效家電及智能眼鏡等產品享受15%補貼，引導需求向智能化、高能效升級。
申萬宏源化工研究團隊觀察到，山東平度實現產業跨界升級，泡菜年出口量超20萬噸，佔據韓國進口市場60%以上份額；睫毛產業年產值達100億元，產量佔全球70%，通過3D打印與自動化設備實現精細化生產，新河化工園區形成三大「百億級」產業集群。
出海機遇廣闊
也有一些分析師在春節發佈了海外調研的觀察。近年來，出海成爲中國企業尋找增量的重要來源，中國品牌也不斷在世界舞臺發揮重要影響力。
例如，華創證券分析師劉一怡在春節期間發佈關於印尼調研的研報。劉一怡觀察到，印尼作爲中資企業出海東南亞的核心目的地，鎳礦資源豐富但供應鏈配套不及越南、泰國，製造企業可藉助低成本和低關稅紅利佈局。消費品出海需注重本土化，蒙牛艾雪以1元以下定價，用了5年成爲市佔第一，蜜雪冰城通過平價模型搶佔東南亞現製茶飲市場，但潮玩、運動服飾受經濟實力和文化差異影響較難形成現象級熱潮。
申萬宏源宏觀研究高級分析師王茂宇觀察到，悉尼春節年味濃厚，但物價漲幅顯著。根據他切身觀察，無論是餐飲還是日常購物，價格都出現了明顯上漲。此外，悉尼房價在過去幾年也出現大幅上漲，住房可負擔性成爲社會重要議題。
編輯/Rocky