理想汽車2025年業績顯示盈利走弱，全年營收1123億元，同比下滑22.3%；淨利潤僅11.4億元，驟降85.8%。Q4營收287.8億元，經營虧損4.43億元，車輛毛利率降至16.8%。受交付量萎縮影響，公司預計2026年Q1營收指引僅204億至216億元，遠低於預期。理想汽車美股盤前下跌近3%。
$理想汽車 (LI.US)$ 發佈的第一季度營收指引遠低於市場預期，同期公佈的第四季度業績亦顯示盈利能力全面走弱，多項核心指標出現大幅下滑。
理想Q4營收同比驟降35%至287.75億元，與預估基本持平；淨利潤方面，Q4公司實現淨利潤2020萬元，同比大幅下降99.4%，上年同期爲35億元；按非美國通用會計準則計算，淨利潤爲2.74億元，而2024年同期爲40億元。調整後每ADS收益從上年同期的3.79元大幅萎縮至0.25元。
公司預計第一季度營收介於204億元至216億元人民幣之間，據彭博綜合預期，市場此前預估爲240.1億元。同期交付量指引爲85000至90000輛，與預估的87609輛大體相符。
3月12日，理想汽車公佈的未經審計財務業績：
2025年全年交付量從2024年的50.05萬輛大幅萎縮至40.63萬輛，同比下滑逾18%；
全年營收亦較2024年減少22.3%至人民幣1123億元（約161億美元）；
全年淨利潤錄得人民幣11.4億元，較2024年的80.5億元降85.8%；Non-GAAP口徑下淨利潤爲24億元，同比亦下滑77.5%。
Q4實現車輛銷售收入273億元，同比下降36.1%，較第三季度增長5.4%
受收入下滑和費用增長影響，公司Q4錄得經營虧損4.43億元，而上年同期爲37億元經營利潤，但較第三季度12億元的經營虧損明顯收窄，經營利潤率爲-1.5%。
淨利潤方面，Q4公司實現淨利潤2020萬元，同比大幅下降，上年同期爲35億元；按非美國通用會計準則計算，淨利潤爲2.74億元，而2024年同期爲40億元。
盈利能力方面，第四季度車輛毛利率爲16.8%，較上年同期的19.7%下滑，但較上一季度的15.5%有所回升；整體毛利率爲17.8%，低於2024年同期的20.3%，但高於第三季度的16.3%。
Q4自由現金流重新由負轉正，錄得人民幣24.7億元。
理想汽車美股盤前一度下跌超4%，現跌超2%。
交付量縮水拖累營收，四季度毛利率顯現韌性
2025年第四季度，理想汽車總交付量爲10.9萬輛，同比減少31.2%。受此直接影響，當季總收入降至287.75億元人民幣，同比降幅達35.0%。其中，車輛銷售收入爲273億元人民幣，同比下滑36.1%。
儘管營收端承壓，但在銷售、一般及管理費用同比減少14.0%的提振下，公司第四季度實現微薄盈利，非美國公認會計准則（Non-GAAP）淨利潤爲2.74億元人民幣。
在市場高度關注的利潤率指標上，理想汽車第四季度車輛毛利率爲16.8%，低於2024年同期的19.7%，但較2025年第三季度的15.5%有所回升。財務報告指出，毛利率的同比下降主要受不同產品組合的拖累，特別是理想L6車型開始交付後拉低了整體平均售價。不過，當季經營活動所得現金淨額達到35億元人民幣，自由現金流爲25億元人民幣，顯示出公司在單季度的核心資金鍊仍保持正向運轉。
全年盈利結構生變，千億現金儲備構築防禦陣地
從2025年全年表現來看，理想汽車總收入爲1123億元人民幣，同比減少22.3%。全年毛利降至210億元人民幣，整體毛利率由2024年的20.5%收窄至18.7%。受收入規模縮減及研發費用微增至113億元人民幣的綜合影響，公司全年錄得5.21億元人民幣的經營虧損，而上年度則爲經營利潤70億元人民幣。
儘管全年非美國公認會計准則淨利潤較上一年度的107億元人民幣大幅縮水77.5%至24億元人民幣，且全年自由現金流轉爲負128億元人民幣，但理想汽車的資產負債表依然穩健。截至2025年12月31日，公司的現金狀況（包括現金、現金等價物及受限制現金等）達到1012億元人民幣。CFO李鐵指出，這一強勁的資金儲備爲公司把握具身智能領域的機遇、加速全球拓展提供了充足的動能。
銷售指引趨於保守，押注新產品週期與生態擴展
面對2026年開局，理想汽車給出的業績指引顯得較爲謹慎。
公司預計第一季度車輛交付量將在8.5萬輛至9.0萬輛之間，同比減少3.1%至8.5%；預計總收入爲204億元人民幣至216億元人民幣，同比縮減16.7%至21.3%。近期運營數據顯示，公司在2026年1月和2月分別交付了2.76萬輛和2.64萬輛汽車。
爲打破短期的增長瓶頸，理想汽車正將重心轉向即將到來的新一輪產品週期與生態擴展。CEO李想透露，全新理想L9將於2026年第二季度上市，預計將在動力系統、智能駕駛和底盤技術上實現全面升級。
在汽車主業之外，公司於2025年底發佈了起售價1999元人民幣的AI眼鏡Livis，意圖深化車機無縫聯動的智能化體驗。同時，其全球化步伐正在兌現，已於2025年12月正式進軍埃及、哈薩克斯坦和阿塞拜疆市場，以期進一步擴大全球業務版圖。
想選股、想診股？想知持倉機會同風險？關於投資的一切問題，開口問牛牛AI就得啦！
編輯/KOKO