來源：巴倫中文
作者：威廉·格林
戰勝市場是一個對聰明的怪人有利的遊戲。
作爲投資者，我們大都會羨慕那些投資大師出色的業績，那卻未必會羨慕他們的生活方式，比如巴菲特貴爲全球首富，但卻數十年住在一間舊屋裏，平時也並不樂於物質享受，如果這兩者之間難以分割呢？
《更富有，更睿智，更快樂：世界頂尖投資者是如何在市場和生活中實現雙贏的》一書的作者威廉·格林觀察到，那些出色的投資者往往在思維和生活方式上也與衆不同，這讓他們在享受財務成功的同時，也難免會付出孤獨的代價。本文節選自本書第二章《願意孤獨》。
20多年前，我在巴哈馬的一個海灘上散步時，偶然瞥見了奇特的一幕：一位老人穿着長袖襯衫，戴着一頂滑稽可笑的帽子，還戴着面罩和耳罩，海水沒到他的脖子，臉上塗滿了厚厚的防曬霜。我躲到了一棵棕櫚樹後，以免被他發現我正注視着他。我觀察了幾分鐘，看到他來回擺動着胳膊和腿，在水的阻力下艱難地前行。後來我才發現，他每天都會這麼做45分鐘。
這位老人正是大名鼎鼎的約翰·鄧普頓爵士，堪稱20世紀最偉大的國際投資家。我曾從紐約飛往巴哈馬，在他位於萊佛礁社區的家中採訪他。萊佛礁社區是一座封閉的莊園，這裏的居民包括摩納哥的雷尼爾三世親王、阿迦汗和肖恩·康納利等。如果我沒記錯的話，我們是第二天才見面的。這是一次讓任何記者都心花怒放的旅行——在異國他鄉採訪一位傳奇人物，其間所有的費用均由一家財大氣粗的雜誌社承擔。
鄧普頓的投資業績十分驚人。鄧普頓成長基金成立於1954年，在38年的時間裏，該基金的年均收益率達到了14.5%。也就是說，一開始投入的10萬美元最終會增至1700多萬美元。1912年，鄧普頓出生在田納西州的一個小鎮上，他白手起家，最終成了億萬富翁。我想知道他是怎麼做到的，其他人能從他的經歷中學到什麼。
我見到他時，他已經85歲高齡了，堪稱投資圈的老大爺。我原本以爲，他看起來會像個聖人，但我發現，我被他戴着滑稽帽子在海浪中行進的畫面給迷住了，真的令人難以置信！不過我最終意識到，我對他健身方式的一瞥，對我了解他的卓越不凡提供了重要的啓示。鄧普頓想出了一個身着華麗裝備自由自在地鍛鍊的有效方法，任何人都覺得他看起來很奇怪，但這對他毫無影響，無視他人的看法對他的成功至關重要。
投資公司利珀諮詢服務（Lipper Advisory Services）的總裁邁克爾·利珀（Michael Lipper）曾對我說，鄧普頓、喬治·索羅斯和禾倫·巴菲特都有一個非常寶貴的特點 ：「他們願意孤獨，願意持別人不看好的立場，他們內心堅守着一種很多人不具備的信念。」
多年來，「願意孤獨」這幾個字一直縈繞在我的腦海裏，它生動地揭示了這一重要的理念 ：最出色的投資者總是與衆不同的。他們反傳統、特立獨行、行爲怪異，他們對世界的看法與衆不同，他們走自己獨特的道路，不僅體現在投資方式上，而且體現在思維和生活方式上。
弗朗索瓦·羅森（François Rochon）是加拿大的一位基金經理，在過去的25年裏，他大幅跑贏了市場。他提出過一個有趣的理論，衆所周知，爲了實現人類的生存這一首要目標，人類的基因密碼經過了幾十萬年的發展。我們至少在20萬年前就吸取的一個教訓是，隸屬於一個部落更安全。羅森說，當我們感受到威脅時，這種無意識的本能必定會表現出來，例如，當股票暴跌時，普通投資者看到其他人驚慌失措，會本能地隨大流賣出股票，逃到現金的避風港。部落追隨者沒有認識到這一違反直覺的事實：由於股票正在被低價拋售，現在可能是買入股票的最佳時機。
「但我認爲有些人身上不存在這種部落基因。」羅森說，「所以他們沒有跟隨部落行動的衝動。這些人之所以能成爲優秀的投資者，正是因爲他們能獨立思考。」羅森利用選股天賦爲自己的藝術品收藏愛好提供資金，他懷疑許多藝術家、作家和企業家也缺乏部落基因。
羅森的理論無法得到證實，但有大量的個體證據表明，最出色的投資者以非同尋常的方式行事可能對改善他們的財務狀況有利。一位不願意透露姓名的著名投資者告訴我說，許多成功的同行都表現出了阿斯伯格綜合徵的症狀，而且他們都「不易動感情」。他指出，在做出非常規的、衆人認爲愚蠢的押注時，「不易動感情」是個優點。他補充說，患有阿斯伯格綜合徵等發育性疾病的人通常「在其他方面比較出色，大多數是計算能力 …… 不易動感情和出色的計算能力是對投資最有利的因素組合」。
我向另一位非常成功的基金經理提到了這種理念，他在數學上很有天賦，但在社交場合會感到非常不自在。他透露說 ：「當我還是個孩子的時候，我的父母擔心我患有自閉症或阿斯伯格綜合徵。我想他們最終認定我沒有這些疾病，或者，至少他們認爲我的症狀還不夠嚴重，沒什麼大礙，所以，可能我介於患病的邊緣。」然後他回憶起了童年時代一個讓自己遭受了毀滅性打擊的創傷，這導致他不再輕易表露自己的情感。「所以，如果你認爲我是個神經病，你可能是對的。」
克里斯托弗·戴維斯（Christopher Davis）對這個問題最有發言權，他在戴維斯諮詢公司（Davis Advisors）管理着約250億美元的資產，這家公司是他父親於1969年創立的。他與巴菲特、芒格、梅森·霍金斯和比爾·米勒等知名投資家都是朋友，非常善於觀察最成功的投資者具備的特質。此外，他的祖父謝爾比·庫洛姆·戴維斯（Shelby Cullom Davis）和父親謝爾比·M. C. 戴維斯（Shelby M. C. Davis）都是投資界的傳奇人物，因股票投資積累了巨額財富。
戴維斯說：「偉大的投資者具備的一個必要特徵是，他們不會被別人的想法所左右。」要不被別人的想法所左右，最簡單的方法就是不在意別人的想法。戴維斯說 ：“如果你不關注別人的想法，不在乎別人的想法，那麼你更容易成爲一名偉大的投資者。
卓越的投資者大多情商比較低，他觀察到，許多頂尖的投資者難「與他人建立聯繫」和「維持溫暖的家庭關係」。相比之下，許多CEO的心理狀況則完全不同，他們需要具備高情商，這樣他們才能同情他人，理解對方的想法並對其施加影響。但對於一名逆向投資者來說，「當你的決策一直被別人的看法所左右時，結果將是災難性的」。
許多CEO都參加團隊運動、擔任隊長或俱樂部的領導，那最出色的投資者呢？「總的來說，」 戴維斯說，他們喜歡「跑步、打網球、打高爾夫球或游泳這些單項運動，他們不大喜歡橄欖球、曲棍球之類的團隊運動」。
他那80多歲的老父親謝爾比·戴維斯是一代投資巨擘，在擔任紐約風險基金（the New York Venture Fund）經理的28年時間裏，10萬美元的投資增長到了380萬美元左右。那麼，他的心理狀態是否與他兒子的描述相符呢？「我父親是一個非常孤獨的人。」戴維斯說，「我無法想象他會參與團隊運動，或成爲俱樂部的會長，或領導一家非營利性組織，他只是在不斷地搜尋信息，盤問下屬，閱讀年度報告，這是孤獨的工作，我是說，他總是在接打電話或者獨自閱讀一摞摞的年報和季報。」
他的描述讓我想起了巴菲特對莫尼什·帕伯萊的禮貌回覆，當後者表示願意免費爲其工作時，他回覆說 ：「我自己能做出最好的操作。」事實上，很多時候巴菲特會獨自坐在奧馬哈的辦公室裏閱讀年報，連窗簾都是拉着的。他很享受獨處的靜謐時光。
除了這些共性外，還有許多例外和細微的差別。我不是說所有優秀的投資者都存在發育障礙或過着孤獨的生活、註定會離婚（儘管離了婚的投資巨頭很多，包括芒格、米勒、帕伯萊、比爾·阿克曼、卡爾·伊坎、大衛·愛因霍恩和其他人），那樣說就太誇大事實了，另外，把每一種怪癖或反常行爲都視爲疾病是愚蠢的。
不過，儘管提出了這樣的告誡和免責聲明，但我還是認爲，本書中介紹的所有投資者都是不合群的自由思考者，這是不爭的事實。他們有罕見的挑戰傳統觀點的能力，他們更在意的是判斷正確和取得成功，而不是得到社會的認可。
馬修·麥克倫南（Matthew McLennan）在第一鷹（First Eagle）投資管理公司管理着1000多億美元的資金，他這樣描述自己的工作 ：「每天你都在試圖了解這個世界是如何自下而上、自上而下地運行的，每天你都在試圖以一種有悖於常識的方式審視世界 …… 最後，我們得以從不同的視角觀察世界。」
戰勝市場的唯一方法就是偏離市場，這項任務最適合智力和性格超常的人，因此，這是一個對聰明的怪人有利的遊戲。根據我的經驗判斷，沒有人比約翰·鄧普頓爵士更聰明、更古怪了。作爲全球價值投資的先驅，他有自己的一套原則和實踐做法，時至今日，這些原則和做法仍能讓任何投資者受益匪淺。
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