美銀最新報告：市場情緒降溫，賣出信號終結，但多頭集中投降與宏觀恐慌均未出現，買入信號尚未觸發。近期股票、黃金遭大舉拋售，資金涌入短債避險。美銀預計決策層將被迫採取行動以避免經濟衰退，從而引發"政策恐慌式寬鬆"，可前瞻關注黃金及軟件等超跌資產。
美國銀行最新資金流向報告顯示，市場情緒已從極度樂觀明顯降溫，但關鍵買入信號尚未觸發，逆向投資者入場的時機還未成熟。
據追風交易台，美銀策略師Michael Hartnett在3月27日發佈最新報告，美銀牛熊指標已從8.4急降至7.4，自去年12月17日發出賣出信號以來，標普500指數累計下跌5%，峰值至谷底最大回撤達7%。
儘管該賣出信號已正式結束，但美銀的多項交易規則顯示，當前市場既未出現多頭的集中性投降，也未出現宏觀層面的恐慌（即GDP與每股盈利預期的大幅下調），逆向買入的條件並不充分。
美銀認爲，決策層將被迫採取行動以避免經濟衰退，從而引發"政策恐慌式寬鬆"。同時一旦中東衝突得到解決，特朗普可能會推動一些措施，以保護美國消費者免受經濟衰退的影響，並鞏固他在選民中的支持率。
牛熊指標回落，賣出信號落幕但買入信號未現
美銀牛熊指標本週從8.4急降至7.4，爲2025年7月以來最低水平，主要受全球股票指數廣度惡化、高收益債及新興市場債券資金外流、信用利差走闊等因素拖累。
該指標此前於12月17日觸發賣出信號，彼時讀數高於8.0。此後$標普500指數 (.SPX.US)$累計下跌5%，峰值回撤最高達7%。
根據美銀對2002年以來32次賣出信號結束後的歷史統計，標普500與MSCI全球指數在隨後三個月內平均回報僅爲1%，並不具備強烈的反彈吸引力。
與此前幾次市場大底相比，當前指標讀數仍顯著偏高。在2025年4月"對等關稅"拋售期間，該指標跌至3.4；在2020年新冠疫情最恐慌時，一度降至0.0，目前遠未達到歷史大底時的極端水平。
全球廣度規則：觸發買入信號仍需進一步下跌
美銀認爲，最有可能率先觸發買入信號的指標是"全球廣度規則"——當全球88%的股指同時跌破50日及200日均線時，該規則將發出買入信號。
目前該指標讀數爲-16%，週一（3月23日）曾一度觸及-39%，但隨後有所修復。根據美銀測算，若要觸發買入信號，還需要亞太地區股市再跌約2%，新興市場股市再跌約3%，拉丁美洲股市再跌約14%。
其他指標同樣尚未達到買入閾值：全球基金經理調查現金倉位爲4.3%，買入閾值爲5.0%；全球流量交易規則需全球股票與高收益債在4周內流出超過資產管理規模1%方可觸發信號，當前讀數僅爲-0.8%。
資金大撤離：股票、高收益債、黃金同遭淨流出
本週資金流向呈現明顯的風險規避特徵。美國股票單週流出235億美元，爲近13周最大；歐洲股票流出31億美元，創2025年4月以來最大單週流出；材料板塊流出規模高達105億美元，創歷史紀錄。
高收益債連續五週淨流出，本週流出33億美元，三週累計流出135億美元，爲2025年4月以來最大三週流出規模。黃金基金本週淨流出63億美元，創2025年10月以來最大單週流出。
資金主要湧入短期固定收益資產：美國國債本週流入68億美元，兩週累計流入197億美元，爲2025年4月以來最大兩週流入；短期債券（期限4年以內）單週流入133億美元，創歷史第三大單週流入。
與之形成對比的是，長期債券（期限6年以上）單週流出47億美元，創2020年3月以來最大，歷史第二大單週流出。
美銀基本判斷：政策恐慌將至，靜待更好買點
綜合各項指標，美銀的基本判斷是：決策層將被迫採取行動以避免經濟衰退，從而引發"政策恐慌式寬鬆"。
但在此之前，市場仍可能維持寬幅震盪格局——這一寬幅區間自去年10月至11月流動性見頂、AI資本支出樂觀情緒高峰及特朗普在紐約、新澤西、維爾京群島選舉失利後已經開啓，美銀認爲此格局大概率延續至2026年11月中期選舉。
美銀策略師建議，現階段無需急於入場，也不宜貪婪追漲。
在美元熊市背景及全球其他地區財政擴張趨勢下，黃金多頭機會有望逐步回歸。同時美銀認爲軟件、私募和消費金融是Q2最具逆向價值的多頭方向——上述資產目前均處於相對50日和200日均線的超跌區間。
編輯/melody