陶朱，金色財經
據美國《紐約時報》當地時間3月29日報道，2名美國軍方官員透露，數百名美軍特種作戰部隊人員已抵達中東，包括陸軍遊騎兵和海軍「海豹突擊隊」成員，旨在爲美國對伊朗軍事行動「提供更多選項」。報道稱，這些特戰隊員尚未被指派具體任務，但作爲專業的地面作戰部隊，他們可能參與有關霍爾木茲海峽、哈爾克島或伊朗核設施的任務。
伊朗未來局勢將何去何從？市場未來走勢如何？
一、中東衝突最近進展
1.「奪島」與增兵
當地時間3月29日，特朗普表示，希望「奪取伊朗的石油資源」，甚至可能佔領哈爾克島這一重要的出口樞紐。
「說實話，我最喜歡做的事情就是從伊朗奪取石油，但美國國內一些愚蠢的人卻說：『你爲什麼要這麼做？』但他們是愚蠢的人。」
哈爾克島本來鮮有人知，但在本次戰爭中因爲特朗普的威脅而一舉成名。
哈爾克島總面積僅爲20平方千米，由毗鄰的布什爾省管轄，島上設有海港、機場。
2015年，該島上的終端設施由伊朗國家石油公司負責營運。3月13日，美國宣佈作爲2026年伊朗戰爭的一部分，已對哈爾克島的軍事設施進行轟炸，但未攻擊島上石油基礎設施。
美國攻擊這座位於北部海灣的小而重要的島嶼，等同於直擊伊朗經濟的頸動脈。伊朗90%的原油都經由這座島上的終端輸出，原油透過管線運抵這裏。超大型油輪——能夠載運高達 8,500 萬加侖原油——可直接駛向島上長長的棧橋裝載石油。由於島嶼附近海域足夠深，不像伊朗本土沿岸較爲淺水，油輪得以靠港進行作業。
作爲伊朗石油出口終端，哈爾克島是伊斯蘭革命衛隊重要的收入來源之一。
與上文所述的「奪島」計劃相應，特朗普正在增兵伊朗的行動，也不排除會進行兩棲登陸作戰的可能。
特朗普一直在加強該地區的美國兵力部署，五角大樓已下令部署1萬名訓練有素的士兵，負責奪取和控制土地。約3500名士兵於上週五抵達該地區，其中包括約2200名海軍陸戰隊員。另有2200名海軍陸戰隊員正在趕往途中，同時，來自第82空降師的數千名士兵也已奉命前往該地區。
穆罕默德·巴格爾·加利巴夫表示，伊朗將對任何試圖進入伊朗領土的美軍傾瀉火力。「敵人在公開釋放談判訊號，但卻暗中策劃地面攻擊。」
2.「15項停戰要求」
特朗普提出的15點和平計劃並未公佈官方文本，但泄露的版本顯示，該文件只是將美國與以色列多年來對伊朗提出的所有要求彙編在了一起。
這份文件讀起來更像是投降條款，而非談判基礎。
文件要點包括美方要求伊朗承諾永不發展核武器、不在伊朗境內進行鈾濃縮活動、放棄扶持「代理人」、開放霍爾木茲海峽並確保其爲「自由海域」、限制彈道導彈數量和射程等。作爲回應，美國將解除對伊朗所有制裁、協助其發展民用核電項目等。
3月30日，特朗普在美國空軍一號專機上對記者表示，伊朗已「滿足」美方此前向德黑蘭提出的15項停戰要求中的「大部分」，儘管目前尚不清楚雙方是否真的正在展開實質性談判。他表示：「他們已滿足我們大部分要點。他們爲何不這麼做呢？我們將再提出幾項其他要求。」
公開層面，伊朗已明確拒絕15項停火條件的清單，並反向提出自身五項前提條件——其中包括對霍爾木茲海峽主權的完全掌控。
週末，來自巴基斯坦、沙特阿拉伯和土耳其的官員舉行會晤，試圖爲衝突尋找出路，但目前尚無跡象表明會談取得實質進展。巴基斯坦外長在與各國同行會晤後表示：「伊朗和美國均已表示信任巴基斯坦，願由巴方主辦後續談判。」不過，雙方均未表明已做好直接對話的準備。
伊朗外交部發言人巴加埃表示：美國通過斡旋方遞交給伊朗的相關建議非常極端且不合理。巴加埃當天在接受媒體採訪時表示，這些建議涉及伊朗的基本權利，未體現善意或嚴肅的外交態度。他還表示，伊朗必須依靠自身能力保障安全，並將利用一切手段防止再次遭到襲擊。
3.霍爾木茲海峽放行
特朗普29日稱，伊朗上週允許10艘懸掛巴基斯坦國旗的油輪通過霍爾木茲海峽，目前已增至20艘。他對英國《金融時報》表示，「這些油輪已經啓航，正徑直穿過海峽中央」。伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫批准了相關決定。
被問及伊朗計劃在霍爾木茲海峽收取通行費一事時，特朗普表示，我得先確認這是否屬實，但美國可以非常迅速地終止這一行動。「我們兩分鐘內就能完成這項工作。我們能迅速地完成，以至於你會感到頭暈目眩。」
伊朗實際上已設立「收費站」並開始收費。外媒援引航運專業數據機構勞氏情報的消息稱，自本月13日以來，多家全球航運公司已向伊朗伊斯蘭革命衛隊提交了記載貨物、船東、目的地、船員名單等詳細信息的文件，並獲得了海峽通行許可。勞氏情報稱，至少有2艘船隻已使用人民幣支付了通行費。
伊朗已着手推進「通行費」體系的制度化。目前伊朗議會正在制定相關法案，其中提及對每艘船隻徵收約200萬美元通行費的方案。伊朗半官方塔斯尼姆通訊社27日報道稱，若實施該制度，每年通行費收入可能超過1000億美元。戰前每天約有120艘船隻通過該海峽。
二、伊朗局勢是否會升級？
1.特朗普欲奪取伊朗濃縮鈾庫存
《華爾街日報》報道稱，特朗普正在考慮一項計劃，該計劃可能涉及美軍進入伊朗，奪取其濃縮鈾庫存。如果該計劃得以實施，將標誌着局勢的急劇升級。
美以去年6月對伊朗發動一連串空襲前，外界研判伊朗持有逾400公斤濃度60%的高濃縮鈾，以及近200公斤濃度20%的裂變材料，後者可迅速提濃爲90%的武器級鈾。
前美軍軍官與專家指出，若美軍以武力奪取伊朗高濃縮鈾，將是一項極其複雜且高風險的任務，可能招致伊朗報復。
2.特朗普將陷入消耗戰
據BBC報道，如果美國與伊朗之間達不成協議，特朗普其實已經沒有多少選項：特朗普可以宣告勝利，聲稱美國已摧毀伊朗的軍事力量，任務已經完成，而重新開放霍爾木茲海峽並不是他的責任——這可能會引發全球金融市場劇烈動盪，也會令他那些本已心生不滿的歐洲、亞洲和海灣盟友感到震驚。一個受創且憤怒的伊朗政權，仍有很大空間進一步向世界經濟施壓。
另外，美國正增兵伊朗的舉動意味着正考慮開啓兩棲登陸作戰。這可能正中伊朗下懷，因爲伊朗希望把美國拖入一場更長久的消耗戰。
3.伊朗的代理人戰爭
自20世紀80年代以來，伊朗領導人一直試圖通過在阿拉伯國家扶植武裝夥伴。通過黎巴嫩真主黨、伊拉克和敘利亞的民兵組織、加沙的巴勒斯坦武裝團體以及也門的胡塞武裝，伊朗構建了一個破壞穩定的網絡，使其能夠在避免與以色列和美國發生直接武裝衝突的同時，投射自身的影響力。
1）黎巴嫩真主黨
3月29日，黎巴嫩真主黨部隊深入以色列北部，目前正在加利利地區的以色列佔領區作戰。以色列媒體報道稱，基里亞特什莫納和梅圖拉附近發生激烈衝突，多個以色列國防軍哨所被攻佔。以色列國防軍後方司令部下令立即進行大規模疏散，導致南部道路完全癱瘓。這是真主黨歷史上對以色列佔領區最深入的一次推進。
是由黎巴嫩什葉派主導的軍政一體組織，既是合法政黨，也是中東最強非國家武裝之一。1982 年以色列入侵黎巴嫩南部，在伊朗、敘利亞直接支持下，由黎巴嫩什葉派民兵整合而成，1985 年公開亮相。
2）伊拉克什葉派民兵
3月29日，伊拉克什葉派民兵武裝「鮮血守護旅」使用無人機和火箭彈對伊拉克及其周邊地區的美方目標發動了數百次襲擊。
伊拉克什葉派民兵是伊拉克境內以什葉派爲主的準軍事聯盟，2018 年被政府收編爲安全部隊一部分，但保留派系獨立與親伊朗屬性。伊拉克什葉派民兵受伊朗革命衛隊「聖城旅」長期支持，分佈於伊拉克、敘利亞等地。
3）也門胡塞武裝
也門胡塞武裝發言人葉海亞·薩雷亞28日晚稱，該組織使用巡航導彈和無人機對以色列南部的重要目標發動第二輪襲擊。胡塞武裝的軍事行動「將在未來幾天繼續進行」，直到美國和以色列「停止侵略」。
胡塞武裝是一個武裝組織，在也門長達數年的內戰中崛起，成爲該國最強大的政治力量，由於其地處紅海入口處的重要航運通道附近，能夠擾亂國際貿易。該組織擁有約2萬名武裝人員，代表什葉派伊斯蘭教的宰德派。胡塞武裝最初在本世紀初開始獲得也門什葉派民衆的廣泛支持。美國指責伊朗武裝、資助和訓練胡塞武裝，但胡塞武裝否認是伊朗的代理人，不過表示雙方在政治上存在共同點。
伊朗通過構建覆蓋黎巴嫩、伊拉克、也門等地的代理人網絡，已經形成一種低成本、可否認且高度靈活的非對稱作戰體系。這一體系不僅難以被傳統軍事手段摧毀，還能夠在衝突中持續施壓對手，並在談判中轉化爲重要籌碼。隨着胡塞武裝、真主黨等力量逐步介入當前衝突，戰爭正呈現出由「國家間衝突」向「跨區域代理人戰爭」演變的趨勢，對全球能源與航運體系的衝擊也將同步放大。
據《衛報》分析指出：也門胡塞武裝加入伊朗戰爭，真正的意義取決於它打算從遠處向以色列發射幾枚導彈和無人機，還是會利用其靠近狹窄的曼德海峽的地理優勢，有效地封鎖紅海的航運，就像伊朗實際上封鎖了霍爾木茲海峽一樣。如果兩條通道同時受影響，將「嚴重衝擊全球貿易與石油供應」。
4.戰爭還需多久結束？
特朗普強調，美伊兩國通過巴基斯坦「特使」進行的間接談判進展順利。特朗普已設定4月6日爲伊朗接受結束戰爭協議的最後期限，否則美國將對其能源部門發動打擊。
據美國哥倫比亞廣播公司（CBS）報道，白宮私下告知盟友，美國與伊朗達成外交協議需要時間。美國估計戰爭本身的激烈行動還將持續另外兩到四周。
伊朗也對美國和以色列關於結束戰鬥的共同時間表持懷疑態度。以色列國防軍此前曾表示，預計戰鬥將持續到逾越節（即四月初的第一週）。
三、後續市場走勢
1.加息的預期
「用『180度轉變』來形容近期市場對央行貨幣政策預期的變化，都顯得不夠。」就在幾周前，市場還在預期聯儲局會在2026年進行多次減息，但現在已經明顯開始計價今年可能加息。
CME FedWatch Tool的最新數據顯示，今年年底聯邦基金利率高於當前3.50%-3.75%區間的概率接近30%，而利率下降的概率則已降至2.9%。
這一預期轉變主要由能源市場引發的通脹擔憂推動。自2月底中東局勢升級以來，布倫特原油 價格已從每桶約70美元上漲至當前的111美元左右。同時，美國國債長期收益率也大幅上行，10年期國債收益率從幾周前的不足4%上升至約4.40%。
《Crypto is Macro Now》通訊指出：「食品和能源價格不幸將持續上漲，並在一段時間內維持高位，至少要等中東航運混亂問題得到解決。即使明天就達成和平協議（可能性不大），也至少需要數月時間才能緩解。」
2.「第四輪石油危機」
3月30日，原國金策略首席張弛發文稱：很多投資者總覺得這次「美伊戰爭」與「俄烏戰爭」有相似，實際上可比性較低，尤其在全球能源格局、經濟影響上，差別較大。「俄烏戰爭」最多隻能算能源國地緣，對應的是局部供應減少，而且俄羅斯離開了美國swift系統，一樣賣石油，所以衝擊影響是局部、短暫的；但「美伊戰爭」的核心是霍爾木茲海峽，能源的供給衝擊不僅僅是伊朗，更是延伸至整個海灣國家，其佔能源儲備近50%，能源產出佔比超過1/3。我重申一點：「美伊戰爭」演變的邏輯不僅僅是「國與國利益的交換」，更是「宗教之爭」，因此存在持久戰、拖延戰及升級戰的風險，而「霍爾木茲海峽」就是握在伊朗手中的「王牌」，絕不會輕易放權— —可以這樣理解，伊朗失去了「霍爾木茲海峽」的控制權，就等於輸掉了這場戰爭！這便是我提出的本輪「持久戰」下，將逐步浮現的「第四輪石油危機」。
張弛稱，上述的第四輪石油危機的定義：「美伊持久戰」、「霍爾木茲海峽長期封鎖」導致油價長時間高居不下— —這個假設很關鍵，將直接決定對未來全球通脹、景氣及資產價格的影響程度。我們比較1973年、1978年的兩次「石油危機」，能源供給結構轉變，導致油價高企的持續週期較長，甚至高達2~3年；而「1990年海灣戰爭」、「2003年伊拉克戰爭」能源價格上漲週期則均不超過6個月— —顯然，本輪「美伊戰爭」能否對全球通脹、景氣及資產價格帶來「質變」影響，將取決於其影響油價高企的週期是否足夠長，我的判斷是存在這樣的風險的。
3.金融市場暴跌
3月30日，由伊朗戰爭引發的市場下跌，正演變爲華爾街全面崩盤式暴跌。各方斡旋停火、恢復中東石油供應的努力，最終只換來局勢進一步升級，繼而加劇了市場的恐慌情緒。納斯達克100指數僅週五單日就大跌 1.9%，進入回調區間；標普500指數連續第五週收跌，創下2022年以來最長連跌紀錄；債券價格走低，推動30年期美債基準利率逼近5%。
$比特幣 (BTC.CC)$ 在3月28日錄得6.56萬美元的近期低點，截至發稿有所回升，報67713美元。
3月30日，《富爸爸窮爸爸》作者Robert Kiyosaki在社交平台發文表示，國家債務持續擴張及貨幣增發將推動通脹上行，美元儲蓄面臨持續貶值壓力。同時，其認爲地緣衝突可能長期存在，並對油價形成上行支撐，從而進一步加劇通脹環境；在當前全球債務、貨幣及通脹背景下，個人金融認知與資產配置尤爲關鍵，並對 $黃金/美元 (XAUUSD.CFD)$ 、 $白銀/美元 (XAGUSD.FX)$ 、石油、食品以及 $比特幣 (BTC.CC)$ 和 $以太幣 (ETH.CC)$ 等資產持相對看好態度。
編輯/doris