謝爾曼在接受媒體採訪時表示，大幅飆升的國際油價帶來的衝擊本身就相當於一種貨幣政策緊縮形式，因此聯儲局可能沒有必要再額外進行干預。
來自華爾街固定收益資產投資巨頭雙線資本(DoubleLine)的副首席投資官傑弗裏·謝爾曼(Jeffrey Sherman)近日接受媒體採訪時表示，聯儲局政策制定者們應當避免對於油價驅動的新一輪通脹顯現過於激烈的反應，並應繼續將貨幣政策關注重點放在本已疲軟的勞動力市場狀況上。
謝爾曼在接受媒體採訪時表示，大幅飆升的國際油價帶來的衝擊本身就相當於一種貨幣政策緊縮形式，因此聯儲局可能沒有必要再額外進行干預。
高盛策略師Dominic Wilson近日在一份研報中闡述了類似觀點：市場對石油衝擊反應過度，押注聯儲局將出台緊縮政策，而從歷史經驗來看，這種情況大概率不會出現。1990年是高盛此次判斷的核心。當年遭遇石油供給衝擊時，債市收益率大幅飆升，投資者押注聯儲局將收緊政策，但最終聯儲局反其道而行，在經濟形勢惡化之際選擇減息。
伊朗軍隊事實上已將霍爾木茲海峽「準封鎖」，意味着全球約20%能源流動全面受阻，並伴隨油輪攻擊與航運中斷，國際能源署(IEA)近日研究報告顯示，2月底美國、以色列打擊伊朗的軍事行動，引發了全球石油市場歷史上最大規模的供應中斷;與此同時，美國政府正在考慮通過軍事手段(包括潛在地面或準地面控制哈爾克島)恢復航運通道並徹底掌控霍爾木茲海峽。
雙線資本(DoubleLine)可謂是華爾街固定收益領域的重要頭部資管機構，但不屬於貝萊德、PIMCO那種「超巨型」固定收益資管帝國。DoubleLine官網披露，截至2025年9月30日公司管理資產約950億美元。DoubleLine創始人爲有着「新債王」稱號的傑弗裏·岡拉克(Jeffrey Gundlach)，岡拉克在2009年創立雙線資本後不久，該公司可謂迅速成長爲全球固定收益領域最受關注的投資機構之一，該機構最新策略觀點對於固定收益領域的影響力明顯大於它的絕對體量。
OECD拉響美國「通脹猛獸」警報
$布倫特原油(現金)期貨主連 (2606) (BZmain.US)$已經持續徘徊並且愈發企穩在每桶110美元附近，已不再是短暫的狂野飆升——意味着高油價可能是一個持續性的重大威脅，投資者、央行政策制定者以及企業領袖們都不得不正視這一現實。
自2月28日這輪中東戰爭爆發以來，布倫特原油已累計上漲超過50%；即使特朗普強調與伊朗之間的談判進展積極，並且願在霍爾木茲海峽不重開情況下結束伊朗戰爭，布倫特仍在110美元/桶的歷史高位附近，市場交易的核心邏輯依舊是「衝突會不會進一步拖長」而不是與談判相關的單日新聞頭條。
覆蓋38個成員國(包含發達國家與發展中國家)的經濟合作與發展組織(即OECD)公佈的最新經濟展望報告顯示，這家總部位於巴黎的研究機構與經濟組織大幅上調了對於全球主要經濟體的通脹預測，目前預計二十國集團(Group of 20)今年的平均通脹率將顯著升至4%。
對於美國市場，OECD預計今年通脹將從去年的2.6%躍升至約4.2%。其對今年價格前景的預測比去年12月高出足足1.2個百分點，更廣泛的原因除了地緣政治局勢持續升溫帶來的能源價格「再通脹」趨勢，還包括勞動力市場依然緊張、淨移民規模放緩，以及2025年的關稅政策在今年上半年仍在形成價格上行壓力。
油價正在自行造成一次加息
“油價衝擊實際上本身就是一種強烈的鷹派政策，即國際油價正在自行造成一次加息。”謝爾曼解釋道，並指出不斷上升的能源成本會在無需央行採取行動的情況下對整體經濟構成需求縮減壓力。
謝爾曼強調，聯儲局傳統上關注的是核心通脹指標，即剔除常年來波動較大的大宗商品價格之後的通脹衡量指標，聯儲局官員們認爲這些價格會對消費者和企業造成更加廣泛影響。
儘管英國和歐洲利率期貨市場一直在因能源衝擊而積極計入加息預期，但謝爾曼認爲，恰當的回應是不僅僅基於能源價格作出反應。相反，他敦促全球央行的政策制定者們重新回到評估經濟在勞動力市場週期中所處位置這一點上。
儘管特朗普提名的聯儲局理事米蘭(Stephen Miran)一直主張減息25個點子，但是謝爾曼仍對減息刺激招聘的有效性表示懷疑。
謝爾曼質疑溫和寬鬆是否會激發美國企業的用工意願。「如果我們減息25個點子，這會讓美國企業對招聘感到興奮嗎?大概率不會，」他強調，並補充稱，他仍然不相信即便利率下調100個點子，也會從整體上顯著改變招聘前景。
謝爾曼指出，債券市場存在一種令人擔憂的背離：儘管聯儲局近期已經減息，收益率卻未能顯著下降。他將其歸因於發達市場普遍存在的財政擔憂，美國、英國、歐洲和日本的長期收益率都接近本輪週期最高點。
這種對收益率曲線後端的「市場拒絕」表明，市場對長期通脹存在擔憂，以及謝爾曼所稱的「整個發達世界財政政策的整體一致性病竈」。
除了眼前的愈發升溫的能源價格壓力之外，謝爾曼還對全球持續地緣政治衝突對能源市場造成的供應鏈破壞深感擔憂。
隨着鋁和液化天然氣生產設施遭到打擊，他警告稱，僅僅結束敵對行動並不能在短時間內恢復伊朗戰爭之前的能源供應體系。
「如果你想讓石油市場平靜下來，那麼此時我們需要的是需求破壞，」謝爾曼表示，並援引大宗商品市場的一句格言稱，「高價格的解藥就是高價格」。
爲應對這些情況，他表示雙線資本正在佈局增持美債收益率曲線中5年至10年期限區間的久期。謝爾曼解釋稱，這一最新固定收益策略組合反映的是：他們預期由油價擾動和持續供應鏈受損所驅動的經濟增速急劇放緩，而不是去押注收益率曲線更長端，因爲財政擔憂仍在持續壓制該部分價格趨勢。
謝爾曼的最新觀點與來自Citrini Research的James van Geelen團隊，以及高盛觀點基本一致，都不主張用加息去對抗能源型通脹。Citrini Research近日重磅發佈的「2028AI末日預言」——對一個由人工智能塑造的反烏托邦AI未來的全方位設想，即該機構預測在2028年儘管全球AI生產力超預期飆升，卻因徹底顛覆白領就業導致「全球經濟瘟疫」，在當時可謂引發全球金融市場恐慌情緒。James van Geelen團隊最新警告稱，投資者們不要放棄對於聯儲局的減息預期，油價飆升很可能會給經濟帶來新的衝擊，且力度足以讓聯儲局不至於加息。
他認爲，市場將當前局勢與2022年俄烏衝突之下的油價上行衝擊混爲一談，犯了典型的近因偏差錯誤。“2022年的背景是利率處於零下限、CPI超過5%，聯儲局別無選擇，必須大幅加息。我們現在所處的世界截然不同，利率已接近中性水平。”James van Geelen表示，若這場戰爭長期拖延下去，預計全球股價持續下跌，財富效應將導致美國經濟疲弱程度過深，市場將無法再接受聯儲局未來12個月不減息的預期。
編輯/melody