特朗普表示願在霍爾木茲海峽仍大體關閉的情況下結束戰爭，並將重開海峽的責任甩給盟友。
德銀警告，海峽實際過境量數據並無明顯改善，若封鎖持續至11月，布倫特原油均價或達每桶177美元。美國掃雷艦不在位、胡塞武裝可能介入、IEA儲備僅夠撐一個月等多重障礙也令海峽重開時間表充滿變數。
最新消息顯示，美伊均釋放結束中東衝突意願。然而如果戰爭結束，一個關鍵問題將不得不面對：誰來打通霍爾木茲海峽？
當地時間3月31日，美國總統特朗普在白宮表示，美國將在"兩到三週"內結束對伊朗的戰事，並稱"最難的部分已經完成"。他同日在社交媒體上直言："你們得開始學會爲自己而戰，美國不會再幫你們了。自己去弄你們的石油吧。"
這番表態，徹底改變了市場對霍爾木茲海峽局勢的預期邏輯。海峽通行數據顯示，截至3月29日，7日均值過境量僅爲每日180萬桶，與伊朗原油出口量相當，並未實質性改善。
德意志銀行設定四大情景，若海峽4月重開布倫特原油迅速回落至每桶90美元，隨後隨IEA儲備釋放逐步回歸75美元，但若封鎖持續至11月（兩個季度），布倫特原油均價將達每桶177美元，區間在170至190美元之間。
美國"甩鍋"，海峽重開懸而未決
據央視記者當地時間3月30日獲悉，美國官員消息稱，特朗普已向助手錶示，即使霍爾木茲海峽仍大體關閉，也願意結束軍事行動。
美政府官員評估認爲，強行重新開放水道將使軍事行動超出原定4至6周的時間框架。基於此，特朗普決定在實現削弱伊朗海軍及導彈能力等主要目標後，逐步結束當前行動，轉而通過外交壓力推動伊朗恢復航運通行。若外交手段失效，華盛頓將敦促歐洲和海灣盟友牽頭重新開放海峽。
據新華社報道，特朗普還在社交媒體上點名英國，稱其"拒絕參與打擊伊朗"，並建議："第一，從美國買，我們有的是；第二，鼓起勇氣去海峽那裏搶過來。"
數據顯示：霍爾木茲過境量幾乎沒有改善
據追風交易台消息，德意志銀行分析師Michael Hsueh在3月31日發佈的研報中指出，自特朗普3月25日描述伊朗"善意禮物"（即增加商業過境許可）以來，霍爾木茲海峽由西向東的原油及成品油過境量並未實質性上升。
截至3月29日，7日均值過境量僅爲每日180萬桶，與伊朗原油出口量（約每日150萬桶）相差無幾。
這意味着：官方聲明與可獨立核實的事實之間，存在明顯落差。
而“海峽中斷可能會持續到戰爭結束之後。”
Michael Hsueh認爲，特朗普的表態隱性地中止了美軍針對伊朗發電設施的升級威脅，卻可能讓伊朗以較低烈度的方式長期掌控海峽，並將其作爲對抗海灣產油國的政治籌碼。部分專家已將"在海峽未重開時就結束軍事行動"描述爲"難以置信的不負責任"。
四大情景，油價最高或達每桶177美元
德意志銀行構建了四個情景，以海峽封鎖持續時長爲核心變量：
情景一：4月重開
4月初伴隨着停火協議的達成而重新開放。地區原油出口不受海峽重新開放後基礎設施受損的限制。美伊談判恢復，美國的制裁機制允許伊朗原油出口恢復至衝突前的水平。
$布倫特原油(現金)期貨主連 (2606) (BZmain.US)$迅速回落至每桶90美元，隨後隨IEA儲備釋放逐步回歸75美元。
情景二：5月重開
伊朗維持封鎖。伊朗堅稱海峽處於關閉狀態。導彈、無人機、快速攻擊艇或微型潛艇對商船造成破壞。水雷的部署仍然有限。少部分商業交通通過與伊朗的直接談判得以通行。沒有軍事護航行動。石油基礎設施沒有受到永久性破壞。4月份的局勢降溫使得航運能在5月初恢復。
$布倫特原油(現金)期貨主連 (2606) (BZmain.US)$維持在每桶100至120美元區間，年底前需進一步釋放IEA儲備才能使油價正常化。
情景三：6月重開
伊朗大規模佈雷，封鎖延長。美國削弱這種能力的速度很慢。$布倫特原油(現金)期貨主連 (2606) (BZmain.US)$達每桶130美元，區間在130至150美元之間，短期內IEA儲備釋放效果有限。
情景四：11月重開（最極端情景）
持久消耗戰，胡塞武裝介入並封鎖曼德海峽，沙特亞布港或東西管道遭攻擊。$布倫特原油(現金)期貨主連 (2606) (BZmain.US)$在兩個季度封鎖期內均價達每桶177美元，區間在170至190美元之間。
值得注意的是，德意志銀行調查顯示，64%的受訪者預計海峽封鎖將在2026年5月至9月之間結束（其中25%預計5月，16%預計6月，23%預計三季度）。
重開海峽，障礙遠比想象中多
美國掃雷能力不在位。德意志銀行指出，美國海軍三艘具備掃雷能力的瀕海戰鬥艦中，"圖爾薩號"和"聖巴巴拉號"上次被報道停靠在馬來西亞和新加坡進行例行維護，"堪培拉號"則位於印度洋，均無法立即參與重開海峽的行動。
伊朗條件苛刻。伊朗已明確表示，只有在其提出的五項條件全部得到滿足後，才會結束戰爭，其中包括關閉所有美國地區基地、獲得不再受到攻擊的安全保證等。這些條件美國幾乎不可能接受。
據新華社報道，伊朗總統佩澤希齊揚3月31日表示，伊朗有結束戰爭的「必要意願」，前提是對方滿足伊方訴求，特別是作出不再侵略的必要保證。
伊朗領導層內部協調困難。 據美國媒體3月30日報道，伊朗領導層內部協調困難，這將進一步拖延談判進程，令海峽重開時間表更加不確定。
生產重啓時間存在巨大分歧。 沙特阿美CEO阿明·納賽爾早前表示，重啓生產只需"數天而非數週"；但科威特石油公司上週表示，戰爭結束後恢復產量需要三至四個月。兩者之間的巨大差距，反映出各產油國地質條件和地面基礎設施的差異。
IEA儲備：夠用一個月，之後怎麼辦？
數據估算顯示，IEA首輪協調釋放的4億桶儲備，在考慮各類緩解因素後，大約可覆蓋一個月的海峽封鎖缺口，預計可支撐至2026年9月至11月。
問題在於：若封鎖持續兩個季度，按每兩個季度釋放4億桶的節奏，累計需要釋放24億桶，而IEA實際儲備僅爲18億桶，存在約8億桶的缺口。
德意志銀行認爲，彌補這一缺口的可能選項包括：IEA成員國提高產量承諾、海峽重開後OPEC緊急增產，以及動用約12億桶的大規模儲備。
胡塞武裝：不確定性的最大變量
胡塞武裝本週已對以色列發動導彈襲擊，其介入程度是最關鍵的不確定因素。
若胡塞武裝僅封鎖紅海南向航運，船隻可繞行蘇伊士運河，代價是航程更長、貨物更少。但若2022年沙特-胡塞停火協議破裂，胡塞武裝的導彈能力將直接威脅沙特基礎設施。
歷史先例已有：2019年5月，胡塞武裝襲擊沙特東西管道，迫使其關閉"評估狀況"；同年9月，胡塞武裝觸發阿布蓋格石油處理設施停產。今年3月19日，伊朗襲擊了亞布港，造成短暫停產。
美國自身增產：短期內難以填補缺口
在情景一至三的時間框架內，美國增產響應速度太慢，難以發揮實質作用。即便是情景四的兩個季度時間窗口，美國上游行業也面臨價格曲線結構問題——彭博WTI公允價值目前在2027年均價約每桶73美元、2028年約70美元，僅略高於或持平於二疊紀地區的平均上游激勵成本。
更值得注意的是，3月中旬至月底，美國石油鑽井平台數量小幅下降至去年12月以來最低水平。德意志銀行判斷，在當前曲線結構下，美國供應響應不太可能以足夠的規模和速度出現——除非情景四成真。
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編輯/melody