中國3月RatingDog製造業PMI較2月的52.1明顯放緩，仍爲近六個月次快水平。不過3月投入品價格加速至2022年3月以來最高水平，供應商交貨時間拉長幅度創逾三年新高。RatingDog創始人姚煜表示，國際地緣衝突加劇大宗原材料市場的波動，這一輸入性通脹因素預計將在4月繼續對製造商的成本構成"嚴峻考驗"。
中國3月RatingDog製造業PMI報告顯示，通脹壓力爲2022年3月後最大。
4月1日，標普全球與RatingDog聯合發佈中國最新採購經理人指數（PMI）顯示，中國3月RatingDog製造業PMI錄得50.8，連續第四個月位於榮枯線上方，但較2月的52.1明顯回落。
與此同時，投入品價格通脹加速至2022年3月以來最高水平，供應商交貨時間拉長幅度創逾三年新高。
RatingDog創始人姚煜表示，儘管國內政策基調總體穩健，但國際地緣政治衝突持續推高油價，並加劇大宗原材料市場的波動，這一輸入性通脹因素預計將在4月繼續對製造商的成本構成"嚴峻考驗"。
擴張動能放緩，但就業創五年最長連增紀錄
3月PMI的五個分項指標均對總指數形成正向貢獻。
新訂單繼續增長，受益於市場需求回暖、客戶拓展、業務擴張、促銷活動及價格競爭力提升，但擴張速度較2月多年高位有所放緩，仍爲近六個月次快水平。新出口訂單同樣錄得增長，但增速弱於上月。
產出連續第四個月擴張，消費品和中間品生產商均有所增長，投資品產出則大致持平。由於產出增速放緩而訂單持續流入，在手訂單積壓量以更快速度增加，企業將其歸因於客戶需求上升、產能約束及人員變動。
用工方面，製造業連續第三個月實現就業增長，爲2021年中旬以來最長連續招聘週期。採購活動同步擴張，但增速亦較2月有所回落。
價格壓力驟升，供應鏈出現逾三年最大擾動
成本端是3月報告中最爲突出的風險信號。
投入品價格通脹率大幅加速，達到2022年3月以來最高水平，並超出調查長期均值。受此驅動，產出品價格漲幅同步擴大至四年高位，同樣高於歷史均值。
供應鏈層面，交貨時間5個月來首次出現延長，且延長幅度爲2022年12月以來最大。企業將供應商延誤歸因於供應鏈中斷、原材料價格高企且波動加劇，以及供應商產能受限。
庫存方面，採購庫存小幅增加，與產出放緩節奏一致；成品庫存則略有收縮，反映企業在一定程度上動用現有庫存來執行訂單。
生產前景維持樂觀，內外部環境共塑複雜格局
儘管成本壓力上升，受訪製造商對未來12個月的生產前景仍維持正面預期。
信心來源包括客戶需求持續改善、產能與新產品投資、效率提升以及政府政策支持。整體樂觀情緒較2月高點有所回落，但強於去年12月和今年1月。
姚煜指出，宏觀環境對製造業呈現出更爲複雜的圖景。
國內層面，2026年政府工作報告將GDP增長目標設定在4.5%至5%的彈性區間，基本符合市場預期，體現"穩中求進"的政策取向，預計對製造業活動形成適度支撐。
國際層面，持續的地緣政治衝突令油價維持高位，並加劇關鍵原材料市場的波動與成本壓力。
本次調查數據採集時間爲2026年3月12日至23日，樣本覆蓋約650家制造商，由RatingDog與標普全球聯合編制。
編輯/melody