華爾街知名多頭、Fundstrat創始人Tom Lee指出，標普500指數通常在戰爭持續時長的前10%階段內觸底；經通脹調整後的油價低於本世紀以來的均值，對美經濟衝擊有限；結合目前市場倉位極度謹慎的現狀，其認爲，當前調整已完成90%至95%。
美股近期的大幅波動或許已臨近拐點。Fundstrat創始人及研究主管Tom Lee在一季度最後一個交易日向投資者發佈研報，認爲市場已消化了大部分下行風險，當前調整進度已達九成以上。
Lee援引歷史數據指出， $標普500指數 (.SPX.US)$ 通常在戰爭爆發初期而非結束時觸底，因爲投資者傾向於迅速定價不利風險。他同時對部分悲觀機構的預測提出質疑，認爲那些看空標普500的預期"偏離實際"。
特朗普週二在其Truth Social平台上發表的評論被市場解讀爲局勢降級信號，標普500當日隨即大漲2.9%至6528點。Lee表示，市場反應之迅速，恰恰說明當前投資者持倉極爲謹慎，一旦風險情緒改善，反彈空間可觀。
歷史規律：戰爭初期往往是買點
Lee回顧了自1900年以來的七場重大沖突，發現標普500指數有一個顯著規律，通常在戰爭持續時長的前10%階段內觸底。
這背後的邏輯在於，投資者習慣於"提前爲不利風險定價"，而非隨着事態發展持續下調估值。
基於這一歷史模式，Lee認爲當前市場處境與戰爭初期如出一轍。Fundstrat技術策略主管Mark Newton判斷，標普500的階段性低點區間在6200至6300點之間。
Lee本人則更進一步，明確表示"目前我們距底部的距離，遠比那些發出悲觀預警的人所認爲的要近"，並預計此輪急跌之後將出現V形反彈。
油價衝擊有限，美國具備韌性
對於市場最擔憂的高油價衝擊，Lee持相對樂觀態度。他指出，美國作爲石油淨出口國，實際上是油價上漲的受益方。即便 $WTI原油期貨主連 (2605) (CLmain.US)$ 升至每桶100美元，經通脹調整後仍遠低於歷史高位。
Lee提供了具體數據加以佐證：2008年夏季油價名義高點爲每桶144美元，但自那以來通脹累計上漲約53%，這意味着WTI需要漲至220至240美元區間，才能在實際購買力意義上追平歷史紀錄。
換言之，當前的100美元油價，在通脹調整後仍低於本世紀以來的均值水平。
此外，Lee補充稱，戰時國防開支的上升每月爲GDP貢獻200億至300億美元的增量，對沖了部分高油價帶來的經濟壓力。
技術指標與倉位信號共同指向底部
情緒指標亦爲Lee的判斷提供了技術層面的支撐。
他注意到，當前股票期權的認沽/認購比率（put-call ratio）讀數爲0.9，與2025年4月特朗普政府宣佈新關稅政策後市場階段性低點時的水平相當。
這一指標通常被視爲市場恐慌程度的衡量工具，當前讀數顯示投資者的防禦情緒已升至較極端水平，歷史上這往往對應市場的階段性底部區域。
結合倉位極度謹慎的現狀，Lee得出結論："我們已經走完了此輪下跌的90%至95%。"
編輯/KOKO