①美國勞工統計局(BLS)將於北京時間今晚8點半公佈3月份非農就業數據；②作爲覆蓋中東戰火影響的首份美國非農報告，投資者無疑將仔細審視就業報告的詳細數據，以評估聯儲局在今年晚些時候的具體利率走向。
美國勞工統計局(BLS)將於北京時間今晚8點半公佈3月份非農就業數據。作爲覆蓋中東戰火影響的首份美國非農報告，投資者無疑將仔細審視就業報告的詳細數據，以評估聯儲局在今年晚些時候的具體利率走向。
值得一提的是，由於耶穌受難日假期，美股市場今晚將休市，因此非農數據發佈的更多影響可能要到下週一才能充分顯現。當然，外匯和債券市場今晚在非農數據出爐時仍將處於正常交易中，在流動性偏低的假日氛圍下，債匯市場的交易員可能更需提防市場波動被放大。
市場預計今晚非農將表現如何？
根據媒體調查的經濟學家預計，美國3月新增非農就業崗位預計將達到6萬個，扭轉2月份因醫護人員大規模罷工而意外減少9.5萬個崗位的局面。
如果數據符合預期，這一月度增幅將與去年3月基本持平，並且可能足以達到當前美國就業市場的「盈虧平衡點」，即在移民數量驟減的情況下維持失業率穩定所需的就業崗位數量。
目前，華爾街機構對今晚數據的預估整體分歧較大——最樂觀的預計3月非農就業人數將增長15萬人，而最悲觀的則預計將減少1.5萬人，連續第二個月出現「負非農」。
在失業率方面，經濟學家預計3月美國失業率有望維穩在4.4%。儘管按以往標準，當美國非農數據在某月僅增長「中個位數」水平時，看上去會顯得相當疲弱，但如今類似的數字或許已經足以令美國失業率保持穩定，甚至不失爲一份不錯的數據表現。
爲小型企業提供勞動力管理服務的Homebase首席經濟學家Guy Berger表示：「我們必須重新調整對好壞就業數據的認知。」
聯儲局主席鮑威爾在上月聯儲局決議後的新聞發佈會上就曾表示，美國就業增長的盈虧平衡點目前較低，此前聯儲局引用的數字約爲5萬，但他暗示如今可能低至零，這在非法移民崩潰式減少（同時影響了作爲分子的就業人數和作爲分母的勞動力規模）的背景下是合理的。
需要指出的是，過去兩個月美國非農報告的波動可以說極大——1月非農就業新增12.6萬(大幅強於預期)，而2月卻意外錄得9.2萬的就業損失，因此今晚非農報告中會對前兩個月數據進行怎樣的修正，也將是市場人士的一大看點。
2月非農的異常低迷或存在扭曲？
整體來看，業內人士目前普遍認爲，2月份減少9.2萬個工作崗位的非農數據的確很難看——但這背後可能存在一定的扭曲：大約3萬名凱撒醫療集團和星巴克的工人當時正在罷工，未被計入勞動力大軍，同時嚴冬天氣嚴重影響了建築業以及休閒和酒店業。
如果排除這兩種影響，潛在的就業創造實際上接近於減少3萬到4萬個崗位。雖然依然疲軟，但不會那麼誇張。
在前瞻3月非農時，不少投行目前也預計，上述不少2月就業數據的不利因素或將得到緩解，甚至可能在一定程度上推高3月數據的表現。道明證券分析師就指出，他們預計3月份非農就業人數將適度增加3萬。
「天氣和罷工影響的逆轉應導致就業構成類似於2025年底，醫療保健行業本月構成的支持較大。我們還預計失業率將維持在4.4%，儘管存在上升風險。平均小時工資月環比可能溫和增長0.2%，摺合年同比增長3.6%，」道明補充道。
自動數據處理公司(ADP)本週早些時候報告稱，3月份私營部門就業人數增加了6.2萬人。 ADP首席經濟學家Nela Richardson在評估報告時表示，整體招聘保持穩定，同時當月就業增長正偏向某些行業，包括醫療保健(2月出現大幅下滑)。
高盛估計，3月新增非農將略高於市場共識預期——達到7萬人。
高盛評估認爲的非農利好因素，包括工人罷工結束帶來的3.2萬提振；在2月惡劣天氣拖累增長後的季節性回暖；3月份首次申請失業救濟人數平均降至21.1萬人，低於2月份的22萬人。
不利因素方面，高盛預計政府部門就業減少5000人(聯邦政府減少1萬，被州及地方政府增加的5000人部分抵消)。
混合/中性因素則是3月份衡量就業增長的其他指標喜憂參半。高盛追蹤的就業指標平均傾向認爲3月就業增長6.9萬人。
中東戰事衝擊暫時尚有限？
作爲中東戰事衝擊下的首份非農報告，不少投資者今晚還想了解的一件事，無疑就是這場戰事對美國勞動力的影響究竟有多大。不過，業內人士普遍認爲，現在就判斷戰事會對美國脆弱的勞動力市場造成多大影響可能還爲時尚早，至少3月份的報告不太可能顯示出太大的衝擊。
牛津經濟研究院首席經濟學家Nancy Vanden Houten週四在一份聲明中表示：「美國/以色列與伊朗的戰爭使勞動力市場更加脆弱，但任何影響都需要一段時間才能顯現。最新的失業救濟申請人數證實了這一點，這些數據表明勞動力市場狀況穩定。」
高盛是目前唯一一家明確建模石油衝擊對勞動力市場影響的機構——該行估計到年底美國就業人數平均每月將受到約1萬人的拖累，主要集中於休閒和酒店業以及零售業，因爲能源成本侵蝕了家庭實際收入。
不過，高盛指出，關鍵在於戰事影響傳導時間往往滯後4到8周。3月份非農調查週期間的招聘主要反映了2月下旬至3月初的情緒——因此3月的數據可能看起來還可以，而4月和5月才是真實損害顯現的時候。
當然，有鑑於這場中東戰事已令市場對聯儲局利率走向的預期，不斷在加息和減息進行搖擺，今晚非農數據的好壞，在很大程度上可能依然將影響到聯儲局利率天平的傾向。
從利率定價看，在2月28日美伊衝突爆發之前，隔夜指數掉期(OIS)曾定價了聯儲局今年兩次以上(每次25個點子)的減息。隨後這些預期因通脹擔憂而被抹去，交易員開始定價聯儲局下一步行動將是加息的可能性。但最近，市場又重新開始定價於美聯儲可能更接近於減息。
Mischler Financial Group董事總經理Tom di Galoma表示，「此次非農數據很有可能強於債券市場的預期，在英國和歐洲四天覆活節長假來臨前，整個星期都在進行風險規避和頭寸平倉。」
Fxstreet分析師團隊則指出，非農就業人數若出現高於7萬人意外強勁表現，可能促使市場重新評估聯儲局加息的可能性，並提振美元。相反，若數據低於5萬，尤其伴隨失業率上升，美元可能難以跑贏其他貨幣。
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編輯/doris