$美光科技 (MU.US)$ 2026Q1预计实现营收128.01亿美元，同比增加46.98%；预期每股收益3.76美元，同比增加124.91%。
上述数据使用的会计准则为US-GAAP。
本次财报的核心看点，首推HBM业务的进展
作为AI服务器的关键硬件，HBM市场正迎来爆发式增长，美光在此领域的布局备受关注。公司此前已明确，HBM3E和HBM4产品2026年全年供应已完全售罄，目前已向6家客户供货，目标是维持20%-25%的市场份额。值得注意的是，美光采用自主设计的CMOS基片+1þ工艺DRAM，已实现HBM4的11Gbps性能规格，后续向HBM4E的升级更值得期待。此外，公司在日本广岛投资96亿美元新建的晶圆厂计划2028年启动首阶段HBM生产，新加坡HBM先进封装工厂也将于2027年投产，这些长期产能规划将直接影响其在HBM市场的竞争地位，市场期待管理层在财报中披露更多细节。
内存市场的供需与定价动态同样是关注重点
美光管理层多次强调，DRAM市场供需紧张态势持续加剧，无论是HBM还是非HBM领域均呈现供不应求状态；NAND市场则需求增强、库存持续下降，预计2026年上半年将逐步进入供不应求区间。供给端来看，洁净室扩充周期、先进节点迁移以及HBM对晶圆产能的高消耗，形成了结构性供给约束，这也为产品定价提供了支撑。同时，公司在台湾和广岛的产能具备一定灵活性，2026财年当前180亿美元的资本支出指引存在上调压力，市场好奇是否会提升至200-250亿美元区间，以及2027年下半年是否有额外新增产能规划。
分场景需求来看，多端协同增长的态势有望延续
AI训练与推理的场景扩散，推动HBM与高密度DDR5模块需求持续攀升，数据中心作为核心战场，支出持续增长，传统服务器与AI服务器需求同步改善，带动企业级SSD均价与销量提升，成为NAND业务利润修复的关键。智能终端方面，AI PC渗透与Windows 10生命周期结束带动PC换机周期，智能手机端AI功能下沉至中端平台，单机DRAM与NAND容量提升成为明确趋势，移动与客户端板块有望延续恢复态势。此外，硬盘驱动器供应不足叠加人工智能对向量数据库、键值缓存的需求，进一步拉动企业级固态硬盘需求增长，形成多维度的需求支撑。
盈利端的弹性释放也是本次财报的重要看点
上一季度，美光凭借产品结构优化与价格环境改善，实现了盈利的超预期增长。本次季度，在DRAM价格上行、NAND业务修复、高价值的HBM产品占比提升等多重因素作用下，毛利率与净利率有望继续环比抬升。富国银行已上调美光盈利预期，将本季度营收及每股收益预期上调至128亿美元/3.87美元，处于公司指引区间上限；并将2026财年、2027财年营收及每股收益预期分别上调至547亿美元/17.85美元和652亿美元/22.41美元，首次给出2028财年712亿美元营收、22.80美元每股收益的预期，目标价更是上调至300美元。
总体而言，在AI驱动的内存行业结构性红利下，美光正处于业务增长与盈利改善的关键周期。本次财报中，HBM的产能与客户进展、内存产品的定价策略、资本支出调整以及各核心业务的需求反馈，将直接影响市场对其长期估值的判断。机构普遍看多的背后，是对行业供需格局与公司竞争地位的认可，而本次财报能否兑现预期，甚至超预期释放盈利弹性，值得投资者重点关注。
期权信号
认沽/认购比例下降，成交量上升。
观察财报后的期权预测业绩走势，估计历史业绩波动是±4.31%。
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编辑/lee