来源：巴伦Barrons
作者：杰克·丹顿
高盛首席中国股票策略师团队在一份报告中称，AI改变了中国科技股的游戏规则，2026年中国科技股慢牛可期。
今年对中国股票来说是非常出色的一年，尤其是像$阿里巴巴 (BABA.US)$这样的科技股。高盛表示，尽管存在一些需要注意的方面，但投资者可以期待这轮牛市行情延续。
阿里巴巴的美国存托凭证（ADRs，即该公司最贴近美股上市的证券形式）今年已上涨超过75%，远远跑赢$标普500指数 (.SPX.US)$。$网易 (NTES.US)$、$百度 (BIDU.US)$等其他中国科技股同样走势向好，股价涨幅均突破50%。
经过多年的监管压力和经济逆风后，中国科技板块迎来了惊人的反弹。阿里巴巴ADR目前的价格维持在150美元左右，虽然只相当于2020年底高点的一半，但如果和2022年接近60美元的低点相比，这个价位已是当时难以想象的高度。
AI是推动阿里巴巴及其他公司股价上涨的核心话题，正是这一趋势让$英伟达 (NVDA.US)$成为全球首家市值达到5万亿美元的公司，同时也助力了中国企业在这一蓬勃发展的科技领域中崛起。
高盛首席中国股票策略师刘劲津(KingerLau)带领的团队在周一的一份报告中表示：“人工智能已经改变了中国科技股的游戏规则。” 他们详细总结了从2025年的中国市场获得的经验启示，并对2026年做出了一些预测，其中包括中国科技股将继续走高，尽管上涨节奏会有所变化。
他们写道：“连续两年实现正回报，可能意味着慢牛行情已经到来。我们预计这轮牛市会持续下去，但速度会放缓。我们预测到2027年底，中国股市有望上涨38%……这种情况让人联想到股市周期正从‘预期阶段’过渡到‘增长阶段’。”
高盛表示，过去一年从中国市场得到的另一启示是：贸易环境改善——比如美国关税带来的影响低于预期——弥补了国内财政政策的不足。他们还补充说，尽管贸易方面遇到逆风，“中国走向世界”的步伐依然在持续。
高盛还指出，消费者依然在消费，尽管消费热点分布在中国经济的不同领域——而通胀依然是未来的关键趋势，政策有望继续引导物价实现健康上涨。
该团队还补充说，中国政府最新的五年规划“可能已经重新定义了投资者对中国股票的规划”，因为科技已被列为2030年前的首要发展方向之一。
尽管风险仍存，但高盛团队表示，“中国具备投资价值”，并且“多元化配置的价值正充分显现”。对于与阿里巴巴息息相关的科技及人工智能领域，该团队同样持乐观态度。
“人工智能领域的突破已经重塑了科技股的叙事，”他们写道。“中国AI科技生态系统的估值虽已重新定价，但与美国相比仍显便宜，尤其考虑到中国在资本支出方面的潜力提升，以及其通过实际应用场景来推动AI变现的侧重点。”
他们还表示，中美之间的科技军备竞赛“或将催生一批具有结构性优势的中国企业”，尤其是在部分细分领域——比如那些中国拥有电力、人力资本等成本优势的赛道，以及半导体设计与制造这类获得政府强力扶持的行业。
对于经历多年停滞的阿里巴巴等中概股来说，这为投资者在2026年带来了新的期待。
编辑/Rocky